Cyclische Waarnemingen
Barcelona – Daadkrachtig optreden achter de schermen door de ECB heeft er voor gezorgd dat het potentiële toppatroon voor de AEX van twee weken geleden niet is bevestigd. De index is weer terug bij het oude bekende weerstandsniveau van 343 punten. Ondertussen lijken zelfs Frankrijk en België niet meer veilig.
Zonder dat u het wellicht beseft, heeft de Europese Centrale Bank de afgelopen week een ware financiële ramp weten af te wenden door uiterst agressief op te treden. De vraag is hoe lang Trichet dit met droge ogen kan volhouden. Geluiden dat het noodfonds van de Europese Unie bij lange na niet toereikend zal zijn steken inmiddels de kop op.
De Nederlandse hoofdeconoom Willem Buiter van de Citigroup merkt ondertussen fijntjes op dat Griekenland, Ierland en Portugal “de facto” insolvent zijn. In simpele taal betekent dat gewoon dat ze hun schulden niet meer kunnen betalen. Volgens Buiter zal Spanje snel volgen. Mogelijk zal Spanje in haar kielzog Italië en België meesleuren.
Het is dus niet zo vreemd dat de rentes van deze landen omhoog schoten vorige week. De kredietwaardigheid van de EU daalt, waarbij de verschillende lidstaten elkaar angstvallig gegijzeld houden. Het is een ontwikkeling die bij ons ontzag in boezemt. Europese beleidsmakers zullen met enige opluchting de week hebben afgesloten. Maar de opmerkelijke interventie van de ECB heeft zeker geen einde gemaakt aan de solvabiliteitsproblemen van sommige eurolidstaten.
Cyclisch
Een ander aardig aandachtspunt is de Morgan Stanley Cyclical Index (CYC). Deze is de laatste twee handelsdagen sterk gestegen en zelfs boven de 1000 punten gekrabbeld. De laatste keer dat dit gebeurde was 20 mei 2008.
Om u een idee geven hoe sterk de cyclische rally is verwijzen we naar het dieptepunt van 9 maart 2009. Toen noteerde deze index 283,04 punten. Vandaag de dag tikt de CYC dus de 1000 punten aan en dat is een stijging van meer dan 250% in slechts 21 maanden tijd. Als bijvoorbeeld de Dow gelijke tred zou houden met deze index zouden we zo’n 23.000 punten noteren op het moment.
Het geeft aan dat de cyclische rally mogelijk al over zijn hoogtepunt heen is of aan kracht verliest zo u wilt. En dat zou inhouden dat we 2011 op moet passen voor vervelende dalingen en volatiele omgevingen. Misschien is de afgelopen week een voorbode daarvan om dat de belegger gered is door te hopen dat de ECB hard zou ingrijpen. En u weet, wij hebben het woord “hopen” al lang geleden uit ons woordenboek geschrapt.
Hoe dan ook: het potentiële toppatroon voor de AEX van twee weken geleden is dus niet bevestigd. We hikken tegen de oude weerstand van 343 punten aan. Breken we hierdoor heen dan krijgt de ook door ons gewenste eindejaarsrally eindelijk weer een impuls.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
