Diagnose Stellen
Amsterdam – Is de patiënt ziek of niet? U kent ze wel, die (te) gebruinde types waar niets mee aan de hand lijkt. Ze tennissen nog, ze drinken hun borrel en liggen zo af en toe dubbel van het lachen. En opeens hangt de vlag er anders bij. Onderhuids klopt het opeens niet meer. In die fase zitten we met de beurs ook. In maart beleefden we een flinke dip en ik dacht toen ook dat de rapen gaar waren. Maar M&A zette haar zegetocht onverdroten voort.
Ingrijpen in Carry-Trade
Het joeg de index alleen maar verder op, want geld was goedkoop en er waren genoeg goede deals te doen. Maar de aanleiding van die dip was het ingrijpen van de OESO in de carry-trade. Vanaf die dag kon u goedkoop geld letterlijk en figuurlijk op uw buik schrijven. Het maakte M&A niet uit, deals waren er toch genoeg? Toeval of niet, maar vanochtend verhoogd Akzo haar bod op ICI en wil KPN toch Klaas Vaak uit de brand helpen. Snapt u het nog? Maar ondertussen is de rente (relatief) door het dak gegaan en zijn er op valutagebied verschuivingen geweest die de St. Andreas breuk niet zouden overleven. Beleggers geloofden in nog meer groei en nog hogere vastgoedprijzen op de beurs. Inmiddels, en misschien zijn we wat te vroeg geweest, zijn de vastgoedfondsen serieus in elkaar geklapt. Stapje twee waren de uitzenders. Het leek mij volstrekt logisch dat zij zouden volgen.
Boodschap Simpel
Als vlak voor de cijfers zo links en rechts een uitzender in elkaar wordt gestampt dan lijkt me de boodschap uiterst simpel. Inmiddels weten we waar we staan. Ik heb (short) gedobbeld in uitzenders en aanvankelijk zonder veel succes. Maar inmiddels lig ik dubbel en dwars van het lachen. Ondertussen richt de rente wel degelijk schade aan. U kunt wel beweren van niet, maar de ratingbureaus weten met het totale gehussel van de procenten en de onderliggende waarderingen geen enkele raad. U weet niet meer wat u koopt. Als klap op de vuurpijl wordt er van u en van mij verwacht dat we een eenvoudig beleggingsbeleid uit stippelen dat altijd hout snijdt tot de Kerst. Vind u het nu nog gek dat we vanochtend wat lager openen? U zult uit bovenstaande begrijpen dat ik juist nu als een volleerd chirurg te werk ga. De patiënt ligt inmiddels in bed en voelt zich niet lekker. Er zal een heldere diagnose gesteld moeten worden.
De economische omstandigheden veranderen ondertussen in een razend tempo. Het is lastig in te schatten wat de (toekomstige) pillen van Bernanke (en Paulson) voor een uitwerking hebben op de patiënt. Meestal zit er namelijk een bijsluiter bij. En als u die leest slikken u (en ik) geen pil meer. Dan bent u alleen daarvan al ziek. Om die reden probeer ik simpelweg een diagnose te stellen. En zoals u weet duurt dat heel even. Maar het heeft wel haast en dat weet de chirurg en de goedlachse assistente ook.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS en was destijds columnist bij Inveztor: Op het moment van schrijven heeft hij een short positie in Vedior en geen positie in andere bovengenoemde fondsen.
