Valse Verkiezingsretoriek
Pfäffikon SZ, Switzerland – Dat het huidige economische tijdsgewricht kwetsbaar is zal u wellicht niet verbazen. Alle ogen waren deze week gericht op het niets zeggende rentebesluit van het stelsel van Amerikaanse banken (Fed). Verschillende beleggers waarschuwen al enige tijd voor een gevaarlijke situatie, aangewakkerd door het arrogante beleid van een handvol centrale bankiers. Het is des te opmerkelijker dat de Nederlandse Minister van Financiën met droge ogen beweert dat de crisis bezworen is.
Vlag uit
Het Nederlandse kabinet steekt de vlag uit in Den Haag en klopt zich op de borst. Economisch gaat het geweldig, waarbij Nederland een rots in de branding zou zijn. Het is verkiezingsretoriek ten top. Verschillende beleggers plaatsen al geruime tijd vraagtekens bij de (te) ruime geldpolitiek van centrale bankiers. De extreem lage rente zou bubbels in de hand werken en burgers te veel risico laten nemen.
Schulden
China is een eenvoudig voorbeeld waarbij voor het eerst een vooraanstaande bank (Nomura) uitgaat van een verhoogde kans op defaults in het immense land. De zogenaamde ‘debt to gdp’ ratio van China begint alarmerende vormen aan te nemen. Ernstige defaults zijn slechts een kwestie van tijd. Onnodig aan te geven dat dit zal leiden tot paniek en verhoogde volatiliteit in verschillende (Chinese) beleggingscategoriën.
De Bank voor Internationale Betalingen (BIS) waarschuwde in haar kwartaalbericht dat China’s “credit to GDP gap” een niveau van 30,1 heeft bereikt. Dit is het hoogste niveau gemeten van elk economisch toonaangevend land ter wereld. De score is ook aanzienlijk hoger dan tijdens de door Lehman veroorzaakte crisis in 2008 of ten tijde van het doorprikken van de Aziatische hausse in 1997. Een verder dalende Chinese munt en dito inflatie zal het gevolg zijn en zonder enige twijfel verregaande internationale implicaties hebben.
Vraagtekens
Het is niet zo vreemd dat langzaam maar zeker steeds meer beleggers vraagtekens zetten bij de effectiviteit van de extreem ruime geldpolitiek wereldwijd. Doorgewinterde beleggers hebben al eerder hun bakens verzet, maar nu lijken ook andere beleggers bezig te zijn met een totale herpositionering. Een pijnlijke draai in verschillende beleggingscategoriën lijkt dan ook slechts een kwestie van tijd.
De valse Nederlandse verkiezingsretoriek kunt u beter naast u neerleggen. Het Nederlandse kabinet Rutte zit gelukkig wel de rit uit en heeft zeker het nodige bereikt in een uiterst lastig tijjdsgewricht; dit moet gezegd worden. Maar om van de daken te schreeuwen dat alles is opgelost en de crisis achter ons ligt is op zijn zachtst gezegd prematuur. Ondergetekende hecht meer waarde aan harde economische data en feiten en de (terecht) alsmaar waarschuwende woorden van diverse vooraanstaande beleggers wereldwijd.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel en wordt hier niet voor betaald. Ook betaalt hij niet voor het plaatsen van zijn columns. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
