Adrenaline
Barcelona – Een flinke adrenalinestoot heeft de AEX aardig door elkaar geschud. Beleggers putten hoop uit de stimuleringsmaatregelen van de G-20 en de recente renteverlagingen. Wij gaan op zoek naar het antwoord op de vraag of we de bodem gezien hebben of dat we te maken hebben met een “dead cat bounce”.
Ook wij zijn verrast door de kracht van de stijging. Het bepalen van draaipunten is en blijft een hachelijk klusje maar dit keer ging het ons redelijk af. Vooralsnog is het beeld van de AEX-index aardig opgeknapt en kunnen onze eerdere aannames voor even de ijskast in. Dat neemt nog steeds niet weg dat we alert blijven.
Zijwaarts
We verwachten eigenlijk niet dat we nu opeens blind het opwaartse pad zullen oppakken. Een meer zijwaarts patroon ligt voor de hand. Een adrenalinestoot is natuurlijk leuk en welkom maar nu moet de economie op haar eigen benen gaan staan. Dat zal nog moeilijk genoeg worden. De problemen liggen natuurlijk niet achter ons. De werkloosheid zal de komende maanden verder gaan ontsporen en menig bedrijf zal nog het loodje gaan leggen. Vanmiddag komen er wat cijfers op dat gebied vrij. De consensus is dat er zo’n 660.000 banen verloren zijn gegaan in de Verenigde Staten. Vanmiddag weten we meer.
De rente zal in onze optiek voor heel even scherp gaan dalen om vervolgens opwaarts te gaan ontsporen. De olieprijs zit voor heel even in zijn hok maar ook dat blijft nog steeds een bedreiging voor enig fundamenteel herstel. Wij denken dat de olieprijs een heldere bodem heeft gezet. Ook zullen we de onderlinge valuta’s scherp in de gaten gaan houden. Onze visie is nog steeds dat de dollar het dit jaar redelijk zal doen. Daarna hangt het af van het monetair beleid van de Verenigde Staten welke kant het op gaat. De heren hebben natuurlijk geen fatsoenlijk trackrecord op dit gebied.
En dat zal vroeg of laat de discussie over de rol van de dollar opnieuw doen oplaaien. Vooralsnog moeten we dus concluderen dat deze bijzondere week positief wordt afgesloten. Azijnpissers blijven zeuren en zaniken, ook wij zien best nog wel wat beren op de weg. Maar we moeten droog erkennen dat de G-20 de wip voor heel even naar de andere kant heeft doen omslaan. In die zin hebben de heren hun zin.
Cyclisch
Wat ons verder opvalt is dat defensief bruut wordt gedraaid naar cyclisch. Onze tactiek was om vooral de sterkst in elkaar gedrukte fondsen op te pakken en daar een fatsoenlijk mandje van samenstellen. De ©OLUMBEURS-Portefeuille moet nu dus ook op haar eigen benen gaan staan. De eerste resultaten zien we inmiddels terug en dat stemt ons positief. Ook wij willen natuurlijk de index opwaarts verslaan, en dat blijkt iedere keer weer een hele klus te zijn.
BinckBank wordt aan alle kanten gehypt de laatste dagen. Wat we ook lezen of wat we ook aanzetten, BinckBank moet je hebben. Wij denken al wat langer dat je BinckBank moet hebben. Daarom liggen ze al een poosje, met inmiddels een fraaie winst, op de ©OLUMBEURS-plank. Wij zijn van mening dat aan de ene kant BinckBank (vrijwel) niets met de kredietcrisis van doen heeft en dat aan de andere kant het gewoon vroeg of laat een overnamekandidaat is. Dus we laten ze lekker liggen en wachten geduldig af wat ons de toekomst gaat brengen.
Hoe dan ook: we hebben deze week te maken met een verandering van sentiment. Binnen een neerwaartse trend zien we dat wel vaker. Wij zijn van mening dat vroeg of laat de euforie weg zal ebben. Concreet gezegd: binnen de neerwaartse trend veren we gewoon op. Een ordinaire bearmarketrally zo u wilt. De stoot aan adrenaline heeft zeker gewerkt. Nu heeft men wel zo’n beetje alles gedaan wat men wilde doen. We zitten als het ware in een windstilte om voorzichtig af te wachten of de genomen maatregelen aan gaan slaan. Vooralsnog gaat de belegger er doodleuk vanuit dat de zon weer gaat schijnen op Beursplein 5.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
