Zomers Zweten
Amsterdam – U zit wellicht met een dilemma. U heeft diverse aandelen op de plank liggen waar u eigenlijk niet vanaf wil omdat het bijvoorbeeld uw pensioen is. Maar als u naar uw fondsenstaatje kijkt staat er een dikke vette plus en uw gretigheid gaat u parten spelen. Nou dan schrijf ik toch een calletje hoor ik u al denken. Dat is een variant maar hoe doet u dat dan? Ik schrijf altijd zo kort mogelijk, dus mijn spel is verfijnder omdat ik vanuit een andere omgeving opereer dan u. Ik kan me voorstellen dat u van dit soort optiegrapjes qua kosten niet snel een glimlach krijgt. U wordt dus gedwongen een iets langere call te schrijven.
Zelfde Strategie
De strategie blijft verder hetzelfde. Stel u heeft Abn-Amro in portefeuille en u wil er eigenlijk niet vanaf en weet ook dat dit wel zo’n beetje de top is in het bankaandeel. Onder het fonds ligt immers een flinke bodem en u wilt geduldig afwachten welke nieuwe aandelen u uiteindelijk weer in portefeuille krijgt als het bod eindelijk wordt afgewikkeld. Belangrijkste datum in deze is 13 augustus. Tot die tijd kijkt u eigenlijk tegen dood geld aan. De koers van Abn-Amro doet nu zeg maar even € 35,78. Voor een call september € 36,= maakt u nu ca. € 1,35. En vanaf nu kunt u op vakantie. Niet helemaal dus, maar het wordt wel iets rustiger. U geeft bij uw sms-dienst van uw broker nu twee breekpunten mee, te weten € 37,13 en € 34,43. U telt en trekt de ontvangen premie van de koers op en af op het moment dat u uitvoering krijgt. Neem ook de kosten mee in deze en bouw er een spreadsheet van. Hou ook rekening met het dividend. Zolang de koers keurig binnen deze bandbreedte fluctueert doet u niets. En die kans is tot augustus best groot, of niet soms?
Koers zakt
Maar stel nu dat de koersen opeens gaan zakken en Abn-Amro zakt toch gewoon mee. Dan geeft u op € 34,43 opnieuw en koopt de oude serie terug. U telt nu de gerealiseerde winst op uw geschreven call, stel even voor het gemak € 0,90, op met de nieuw ontvangen premie. Stel dat u weer € 1,35 weet te maken door de verhoogde volatiliteit voor een serie op september maar nu de strike 35,=. U heeft dus € 1,35 + € 0,90 ontvangen en dat maakt weer € 2,25. Uw nieuwe breekpunt wordt dus nu € 38,03 en € 33,53. U telt en trekt de ontvangen premie weer op en af van de € 35,78, de originele beginkoers van de affaire. Binnen de nieuwe bandbreedte doet u weer niets en wacht geduldig af tot de serie een keertje waardeloos afloopt of rolt opnieuw door en begint opnieuw.
Doorrollen
In dit bovenstaande geval rol je dus door binnen dezelfde maand. Op moment van schrijven (geven) moet je even goed kijken welke strike je pakt. Daar komt dan toch even het gevoel met de markt de hoek om kijken. Gaat het andersom en u moet uw call duurder terugkopen dan gaat u verlengen bijvoorbeeld richting december en pakt een hogere strike. Op deze manier zit u rustig in uw tuinstoel te wachten op de zaken die komen gaan. Ook rendeert op deze manier uw portefeuille wat beter. Als je dit spelletje consequent speelt zult u tot de conclusie komen in 2008 dat u gemiddeld één kwartaal per jaar de klos bent en u uw calls duurder terug moet kopen. Maar vergeet even niet dat uw aandeel gewoon is meegestegen.
Geld laten Zweten
Kortom: Achter een ordinair calletje schrijven zoals ze dat aan de bar noemen gaat iets meer schuil dan u zo op het eerste gezicht denkt. Zet de strategie ook pas op precies tijdens een felle stijging (of daling maar liever niet) van het aandeel. De volatiliteit helpt u omdat u meer premie vangt. Die loopt er dan op een rustige dag snel uit. De eerste winst is op die manier snel binnen. Een extra variant kan zijn dat u het aandeel verkoopt en er een “deep in the money” lange call voor terug koopt. Het spel blijft hetzelfde en uw deposito zwelt aan voor calamiteiten of voor andere leuke grapjes. De gemiddelde konijnenkop denkt dat u met vuur speelt, maar niets is minder waar. Geven is leven en kopen is hopen riep mijn oude baas altijd. U laat uw geld gewoon beter zweten, daar is niets mis mee.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS en was destijds columnist bij Inveztor en de Kapitalist. De Kapitalist werd gepubliceerd in het Financieele Dagblad: Op het moment van schrijven heeft hij een short positie in Abn-Amro en geen positie in andere bovengenoemde fondsen.
