Machteloos
Pfäffikon SZ, Switzerland – De euforie op de Amerikaanse aandelenmarkten kent geen grenzen. Sinds november 2016 is de toonaangevende S&P 500 index maar liefst 12% opgelopen. De zogenaamde ‘Trump Rally’ is gestoeld op twee pijlers, te weten; belastingverlaging en investeringen in de infrastructuur. Meer bestedingsruimte voor bedrijven en burgers, aantrekkende inflatie en groei zijn de toverwoorden van Trump.
Hoop
De hamvraag is hoe lang een markt kan doorstijgen op basis van hoop en beloftes. Concrete resultaten blijven vooralsnog uit. Daarnaast ondervindt Trump tegenwind vanuit zijn eigen partij om zijn plannen door het Amerikaanse Congress te loodsen. Boterzachte cijfers zoals consumenten- en bedrijfsvertrouwen noteren ‘sky high’ maar harde data ontbreekt. De zogenaamde retailverkopen dalen bijvoorbeeld in de VS voor het eerst in twee jaar. Daarnaast vallen tevens de autoverkopen in de VS tegen. De inkoopmanagersindex voor de fabricage in de VS is dit jaar gedaald. Dit suggereert dat de kosten om te produceren in de VS zijn toegenomen.
Oppompen
Een ander opvallend gegeven is dat veel beleggers inmiddels geen rekening meer houden met verdere renteverhogingen in de VS. Dit past niet bij een beeld van een excellerende economie. Critici vragen zich hardop af hoe Trump zijn belastingplannen wil financieren. De aanhangers van Trump beweren dat de nieuwe financiële aanvliegroute zichzelf op den duur financiert. Maar dat zal dan eerst door de VS moeten worden opgehoest door het oppompen van de toch al indrukwekkende Amerikaanse schuldenberg. Feit is dat de VS tot op heden altijd weggekomen is met haar schulden, maar nieuwe machtsblokken zoals China en India en in mindere mate Europa begint dit wel te irriteren.
Hoe dan ook; Trump blijkt in veel opzichten machteloos. Het financieren van zijn gedroomde muur tussen de VS en Mexico blijkt vooralsnog onhaalbaar. En er zijn meer campagne beloftes waarbij Trump inmiddels bakzeil heeft moeten halen. Er wordt wel eens gezegd dat een zwakke President vooral zijn macht toont via het leger. U kunt zelf wel inschatten hoe de eerste 100 dagen Trump verlopen zijn.
Voor de internationaal georiënteerde belegger breken er ondertussen interessante tijden aan. Nu de Amerikaanse markten een fors voorschot op de toekomst hebben genomen is het overwegen waard deze regio vaarwel te zeggen. Er zijn immers andere regio’s die vanuit gangbare beleggingscriteria interessanter zijn vandaag de dag. De belegger staat niet machteloos.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is CIO bij Thirteen Asset Management AG. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
