Politieke Risico’s
Pfäffikon SZ, Switzerland – Het is niet uitgesloten dat het politieke verloop van 2016 voor de nodige verrassingen gaat zorgen op de financiële markten. Een Grexit is wellicht nog eerder aan de orde dan een Brexit, al lijkt een Grexit van de radar verdwenen. De grootste invloed kunnen echter de Amerikaanse verkiezingen hebben. Wanneer Trump of Sanders worden gekozen kan dit destructief zijn voor de aandelenmarkten en politieke risico’s met zich meebrengen.
One-Liners
Donald Trump strooit met harde one-liners en speelt handig in op de ontevreden Amerikaanse burger die het establishment spuugzat is. Wat velen niet konden bevroeden lijkt zich langzaam te voltrekken; Trump is opeens een serieuze presidentskandidaat. Velen zijn van mening dat de soep niet zo heet wordt gegeten omdat Trump te maken krijgt met het Amerikaanse Congress, mocht hij gekozen worden. De autoriteit van een Amerikaanse President wordt niettemin onderschat.
De relatief sterke dollar is Trump al geruime tijd een doorn in het oog. De kersverse President kan het Exchange Stabilization Fund (ESF) gebruiken om druk op de dollar te zetten. Immers, de Treasury Secretary heeft een ruim mandaat om ESF in te zetten, zeker wanneer hij onder druk wordt gezet door de President. Daarnaast zou Trump de bezem kunnen halen door de Fed, en zelfs haar onafhankelijkheid kunnen aantasten. Janet Yellen is bij zo’n exercitie haar baan niet meer zeker. Onder Jeb Bush of Hillary Clinton is dit allemaal ondenkbaar, maar onder Trump niet.
Handelsoorlog
Ook zou Trump een handelsoorlog kunnen ontlokken. Deze week wond Trump zich weer op over het feit dat Ford een nieuwe fabriek gaat bouwen in Mexico; hij noemde het een ‘absolute disgrace’. Volgens Trump is het handelsverdrag NAFTA niet in het belang van de VS, en daarom moet het op de schop. De nieuwe regering kan direct maatregelen nemen om de NAFTA te ondermijnen, daar heeft zij het Congress niet voor nodig. De International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) geeft de President een breed mandaat om handel te blokkeren wanneer hij dit nodig acht in het belang van de VS.
Wat minder bekend is dat Trump zijn imperium gefinancierd heeft met behulp van kleine banken. De grootste banken in de VS willen simpelweg geen zaken meer doen met Trump. Toeval of niet, maar dit zou deze machtige banken wel eens duur kunnen komen te staan. Op dit moment betalen banken simpelweg een boete bij wangedrag en daarmee is de kous af. Maar Trump zou veel verder kunnen gaan door bestuurders van deze banken te vervolgen. Daarnaast kan de President uiteindelijk na wat herbenoemingen invloed uitoefenen via het Financial Stability Oversight Council (FSOC). Op die manier zou hij deze grootbanken kunnen opknippen.
De geschiedenis vertelt ons dat de machtsoverdracht in Het Witte Huis voor de nodige turbulentie op de financiële markten kan zorgen. Of Trump een bluffer is, komen we pas te weten als hij President is. Mocht Trump aan de macht komen dan zullen de politieke risico’s toenemen. Volgens Trump is de aandelenmarkt sterk overgewaardeerd. Wanneer Het Witte Huis een bewoner krijgt die de naam Trump draagt, zullen beleggers hun algemene rekenmodellen neerwaarts bijstellen. Op die manier wordt de koersdaling die Trump voor ogen heeft een self-fulfilling prophecy.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel en wordt hier niet voor betaald. Ook betaalt hij niet voor het plaatsen van zijn columns. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
