2008 op Herhaling
Pfäffikon SZ, Switzerland – U grijpt direct naar uw zuurstoffles wanneer u herinnerd wordt aan het jaar 2008. U leefde toen nog in weelde, nu weet u wel beter. Paniek is geen strategie. De markten vertonen de laatste anderhalve maand meer volatiliteit. In Japan draaien de heren aan knoppen waar ze nog nooit aan gedraaid hebben. En dat geeft moedwillig gedonder op het valutafront. Vanzelfsprekend heeft dat dan weer zijn weerslag op de mondiale financiële markten. De kans is – heel – groot dat Ben Bernanke eerdaags sussende woorden zal prediken over het fenomeen ‘tapering’.
Spelletjes
De voorspelbaarheid van de recente bewegingen is lastig in te schatten. Geen favoriet spelletje van ondergetekende. Het kost te veel tijd en schiet zijn doel voorbij. Het is simpelweg wachten tot er meer duidelijkheid komt. De felle neerwaartse tik van gisteren kan als een tijdelijke trampoline gaan werken de komende dagen. Beleggen is vooral op je kont blijven zitten, geduld is een schone zaak. Gisteren verspeelde de AEX intraday heel even haar gehele jaarwinst. Het onderstreept maar weer eens dat ik geen fan ben van indexbeleggen. Het is voor luiaards en amateurs.
Prijzen liggen aan de meet
Ondergetekende richt zich liever op slechts dertien bedrijven met een uitstekend business model waar de aandeelhouder nog decennia lang van kan genieten. ‘De prijzen liggen aan de meet’ zeggen we wel eens met wedstrijdzeilen. Zo is het met beleggen ook. Het gaat om het eindresultaat. Soms draait de wind. Het is dan de kunst om vooral de binnenbocht te pakken en op tijd overstag te gaan.
Politici en andere beleidsmakers willen u vooral doen geloven dat meer toezicht en strakkere regels een debacle als 2008 moet voorkomen. Maar het kost vooral groei, hetgeen u in de polder op dit moment verdomd goed zou kunnen gebruiken. Op dit punt kreeg ik van de week bijval van niemand minder dan Jack Welch, de oude geslepen baas van General Electric. General Electric is eigenlijk een wereld op zichzelf. Het is een bijzonder bedrijf.
Superman
Maar nog wat meer realistisch en resoluut getint waren de woorden van John Thain deze week. Thain is niet de minste in de financiële wereld. Thain is CEO van de CIT Group, maar bij het grote publiek vooral bekend als de baas van Merrill Lynch ten tijden van het uitbreken van de kredietcrisis. Een meer dan interessante tijd. ‘Superman’ zoals Thain ook wel genoemd wordt, heeft de storm van 2008 volledig over zich geen gekregen. Na de gedwongen fusie tussen Merrill en de Bank of America bleken er toch nog wat extra lijken in de kast te zitten bij de club van Thain. De rest is geschiedenis.
Op de vraag of september 2008 zich nogmaals kan herhalen was Thain stellig. “If you are asking about too big to fail and can what happened in 2008 could happen again, the answer is yes, it absolutely can happen again. If anything, too big to fail is a bigger problem because the biggest financial institutions are more concentrated today than they were. Dodd Frank did not solve too big to fail.”
Niets veranderd
Wat Thain duidelijk maakt is dat er niets veranderd is. Dat klopt. Extra regeltjes helpen daarbij echt niet. Eens in de zoveel tijd gaat het gewoon mis. Dat blijft zo. Maar het is verstandig om dat in uw oren te knopen. Het is een van de redenen dat ik dagelijks belachelijk veel lees over de bedrijven waarin we investeren met Thirteen Diversified Fund. Maar ook om er op tijd uit te filteren wanneer het weer eens echt mis gaat. 2008 gaat zich op zeker een keertje herhalen.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
