Rennen met Laarzen aan
Barcelona – Wij weten niet hoe het u vergaat, maar de markten laten zich uiterst lastig voorspellen de laatste maanden. Afgelopen vrijdag was het wederom bal. Ondertussen koesteren wij ons zorgvuldig opgebouwde rendement van onze Columbeurs-Portefeuille.
Wall Street sloot vrijdag lager, vanwege tegenvallende cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt. De verliezen bleven echter beperkt, daar waar onze AEX gewoon in het stof beet. De Dow Jones-index eindigde slechts 0,2% lager op 10.653,56 punten. De S&P 500 daalde 0,4% tot 1.121,64 punten,terwijl de Nasdaq 0,2% afstond tot 2.288,47 punten.
Op weekbasis wist de Dow Jones-index nog altijd 1,8% te winnen, dankzij het opvallend sterke slot waarbij de grote verliezen van eerder op de dag grotendeels werden weggewerkt.
Voorbeurs keek de markt nog gespannen uit naar het belangrijke banenrapport over juli. Economen hielden vooraf rekening met een daling met 60.000 banen, maar uiteindelijk bleken 131.000 banen verloren te zijn gegaan. En dat is niet misselijk. Daarnaast werd het cijfer voor juni neerwaarts bijgesteld tot een afname van het aantal banen met 221.000, van de eerder gemelde afname van 125.000 banen.
Rennen met Laarzen aan
Het economisch herstel wordt als rennen op het strand met laarzen aan.
Beleggers vrezen dat consumentenuitgaven, die 70% van de economische activiteit uitmaken, verder teruglopen door de stijgende werkloosheid. Inmiddels zitten we nu al zo’n twee jaar na het begin van de recessie en we zijn nog steeds niets opgeschoten. Er worden nauwelijks banen geschapen. Bedrijven doen het goed omdat ze zijn afgeslankt, maar ze nemen geen personeel aan, zo simpel is het eigenlijk.
Ander macronieuws betrof vrijdag het uitstaande consumentenkrediet, dat in juni minder hard is gedaald dan verwacht, bleek uit cijfers van de Federal Reserve. Het uitstaande consumentenkrediet daalde in juni met $1,3 mrd tot $2,42 mrd. Geraadpleegde marktvorsers gingen uit van een daling met $5,3 mrd.
Wat bedrijven betreft, werd vrijdag onder meer gekeken naar American International Group (AIG). De geplaagde verzekeraar rapporteerde een verlies van $2,7 mrd door een afschrijving op een levensverzekering-onderdeel van $3,3 mrd. Aangepast voor eenmalige items steeg de winst naar $1,34 mrd, van $1,14 mrd een jaar eerder. Het aandeel steeg 2,6%. Wij laten deze langlopende call gewoon in onze Columbeurs-Portefeuille liggen.
Terug naar de bovenstaande grafiek van dit moment. De S&P 500 blijft zijn opmars vervolgen, de bulls tonen veerkracht, zoveel is wel duidelijk. Maar hoe moeten we de obligatiemarkt interpreteren na de recente nieuwe dieptepunten in de obligatierendementen? Wij zijn van mening dat een bearish decor voor aandelen aanstaande is.
Bullish
Het probleem is echter dat veel van de technische indicatoren ons anders vertellen. De signalen die wij volgen zijn zelfs uitgesproken bullish geworden. De bulls hebben onmiskenbaar de touwtjes strak in handen. Op bovenstaande grafiek kunnen we duidelijk zien dat de S&P 500 nog steeds bezig om de “lagere high” van 1131 uit te nemen. Dat is de volgende horde. Weten de bulls deze hindernis uit te nemen dan hebben ze nog meer bullish momentum aan hun kant.
Voor de AEX geldt min of meer hetzelfde. We constateren een potentieel toppatroon, maar deze is nog niet bevestigd. Qua weerstand kijken we naar de 341 punten.
Hoe moeten we dan eigenlijk omgaan met deze lastige markt? Dat is een goede vraag: ten eerste hebben wij onze performance verwachtingen voor dit jaar naar beneden bijgesteld. Ook voor ons is het uiterst lastig om er een fatsoenlijk rendement uit te persen. Het enige wat we kunnen doen is gedisciplineerd handelen, net zoals we afgelopen vrijdag gedaan hebben. Daar gaan we dan ook maar rustig mee door. De echte kansen dienen zich immers vanzelf aan.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
Uw reactie is welkom via Dwarshuis@Columbeurs.nl
