Doping
Hilversum – Opbeurende gestuurde berichtgeving is de inzet om het sentiment op de beurzen te doen keren. Er was maandag weinig voor nodig om beleggers op de rode verkoopknop te laten drukken. Wat is waar en wat is niet waar?
De Amerikaanse minister van Financiën Timothy Geithner heeft met positief nieuws over de Amerikaanse banksector het sentiment op de beurzen geprobeerd te doen keren. Aanvankelijk heerste er twijfel op de beursvloer nadat er weinig positief nieuws zat in de stroom aan bedrijfsresultaten die voor de opening werd gepubliceerd. Ook vandaag op het Damrak is dat het geval. De cijfers van Heineken en TomTom zijn teleurstellend. Geithner krikte echter eigenhandig het vertrouwen in de bankaandelen weer op, wat de Amerikaanse graadmeters op een comfortabele winst zette.
Banken
De bankaandelen, die maandag nog harde klappen van meer dan 20 procent incasseerden na de resultaten van Bank of America, trokken gek genoeg de kar. “De overgrote meerderheid van de Amerikaanse banken heeft meer dan genoeg kapitaal in huis”. Dat waren dus de opmerkelijke woorden van de Amerikaanse minister van Financiën Timothy Geithner. “Dankzij de “stress-tests” die we nu uitvoeren zullen gezonde banken verder kapitaal kunnen krijgen bij private investeerders, en ongezonde banken bij TARP komen aankloppen”. Maar tegen welke prijs? Hij zegt eveneens nog eens $ 135 miljard over te hebben van het TARP-fonds. Dit is pure doping voor beleggers.
Op exact hetzelfde moment namelijk komt het IMF met hele andere berichten naar buiten. De Amerikaanse en Europese banken moeten het eigen vermogen met maar liefst $ 875 miljard verhogen om volgend jaar terug te kunnen keren naar niveaus die vergelijkbaar zijn met de jaren vóór de huidige crisis. De banken moeten zelfs twee keer dat bedrag binnenharken om de niveaus van de midden jaren negentig te evenaren. En, er is haast bij.
Verdiepende Crisis
De nieuwe financieringseisen weerspiegelen een financiële crisis die zich blijft verdiepen, aldus het IMF. Het financiële gedonder verspreid zich nu van sector naar sector waarbij het door ons eerder aangehaalde commercieel vastgoed een groot zwart gat is. Zonder een grondige reiniging van de banken door het opschonen van de balansen met dubieuze activa blijft het risico bestaan dat de problemen zullen blijven aanhouden. En dat zal de economische activiteit op z’n zachtst gezegd geen goed doen. Al met al een grimmige boodschap van het IMF dat haaks staat op onze ingehuurde lachende positivo Geithner.
Maar er is meer: er duiken steeds meer berichten op dat de resultaten van de “stress-tests” allang bekend zijn maar dat Geithner er niet mee naar buiten wil komen. Dat leidt tot spanning bij betrokkenen. De diverse “stress-tests” werden uitgevoerd om te bepalen of de negentien grootste banken in de Verenigde Staten eventueel toekomstige economische ontberingen zouden kunnen doorstaan. De uitkomsten die circuleren zijn echter onthutsend.
Failliet
Van de negentien grootste banken in het land zouden er al zestien technisch failliet zijn. Zelfs een verstoring van de cash flow zouden ze niet overleven. Indien slechts twee van de zestien banken failliet gaan, zullen zij alle resterende verzekeringen en garanties van de FDIC volledig uitroeien. De vijf grootste Amerikaanse banken, waarvan u de namen zelf kunt invullen, hebben een kredietpositie in verband met hun derivatenhandel die ze simpelweg niet meer kunnen behappen. De cijfers zouden boekdelen spreken.
De kredietcrisis zou veel groter zijn dan dat de Amerikaanse regering u wil doen geloven. Op de lijst van de FDIC van banken met zeer ernstige problemen prijken inmiddels 252 instellingen. 1816 banken lopen het risico dat ze de kredietcrisis niet zullen overleven. Het vorige kwartaal waren dat er nog “slechts” 1568. Wij verwijzen in dit kader nog maar eens naar onze column “Texas Ratio”.
Stel dat dit de uitkomst van de “stress-test” is dan zou dat een totale ineenstorting inluiden van het Amerikaanse bankensysteem. Eerlijk gezegd lijkt ons dat wat onwaarschijnlijk maar opvallend is wel dat Geithner niet met de resultaten naar buiten komt en juist de markt voorziet van doping en mooi weer speelt. Hij neemt daarmee een groot risico. Want de uitkomsten van de “stress- test” zullen toch wel boven water komen. Daar helpt geen lieve moeder aan. Wij willen uw zonnige dag niet verstoren, echter we zijn wel op zoek naar de feiten. En al dit soort tegenstrijdige berichtgeving, gelardeerd met een vleugje doping, draagt niet bij aan onze gemoedsrust. Kennelijk denkt de Europese belegger daar vanochtend net zo over.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
