Serieuze Celstraf
Barcelona – De belegger zit gevangen. Boven de Amsterdamse beurs hingen gisteren opnieuw donkere regenachtige wolken. De aanhoudende onzekerheid over de gevolgen van de Europese schuldencrisis dreef de koersen over een breed front omlaag. Obligaties worden ondertussen erg duur.
De AEX-index eindigde 0,9% lager op 314,83 punten. In de ochtenduren werd nog ons al weken genoemde en geroemde scharnierpunt en tevens laagste stand van 311,84 aangetikt. Sinds afgelopen vrijdag is de hoofdgraadmeter alweer bijna zo’n 4% in waarde geduikeld. Dat is niet niks. De Midkap-index deed het ook zwak en viel 1,1% terug naar 511,76 punten.
Na een voorzichtige hogere opening sloeg de stress over de financiële gesteldheid van landen in de eurozone weer hard toe op de Europese aandelenmarkten. De belegger is hypergevoelig. Naast de Zuid-Europese landen ligt nu ook de financiële huishouding van onze directe zuiderburen onder vuur.
Uitdaging
Binnen een week steeg de rente van staatspapier aldaar van 3,15% naar 3,59%. We weten nog precies hoe dat eerder verliep met wat andere brekebenen binnen de EU. Het vertrouwen van beleggers liep nog een extra deuk op doordat kredietwaardigheidsbeoordelaar Fitch Groot-Brittannië tot haast maande met het nemen van harde bezuinigingsmaatregelen.
Volgens Fitch wacht de uitgeklede wereldmacht met zijn begrotingsmoeilijkheden een “formidabele uitdaging”. Verder jagen de aangekondigde bezuinigingen van de diverse overheden in Europa de onzekerheid aan over de voortgang van het economisch herstel.
De belegger heeft serieuze celstraf. De beurs blijft er maar slecht bijliggen. Het vertrouwen bij investeerders is door de impact van de schuldencrisis simpelweg ver te zoeken. Zelfs bij België wordt nu dus al een link gelegd met de obligatieportefeuilles van banken in dat land. De veenbrand trekt rustig verder en doet zijn verwoestende werk. De handel is onrustig. Ontkennen heeft geen enkele zin meer.
Binnen de AEX drukten de zorgen over de landen met hoge begrotingsproblemen stevig op de financiële waarden. ING kreeg een koersdaling van 1,6% voor de kiezen en sloot op €6,01. De voormalige Nederlandse bankgigant is de enige gesprekspartner van de Thaise bank TMB om het resterende overheidsbelang in de bank mogelijk over te nemen. Aegon noteerde 1,1% lager op €4,39.
Skyteam heeft een Probleem
Het recessiegevoelige aandeel Air France-KLM was bij de hoofdfondsen terecht het minst gewild en daalde 3,4% in waarde naar €9,56. Luchtalliantie SkyTeam, waar onder andere AF-KLM deel van uitmaakt, wordt binnenkort uitgebreid met de maatschappijen Vietnam Airlines en het Roemeense TAROM. Wij zijn van mening dat Air France-KLM een “enorm” probleem heeft.
De prijs voor een vat ruwe olie, die volgens velen alleen maar Noordwaarts kan, viel steeds verder terug en dat had een sterk drukkend effect op de koersen van de oliegerelateerde fondsen. RD Shell noteerde 1,2% lager op €21,44. Maritiem dienstverlener SBM Offshore gaf 2,7% prijs op €12,20. Bodemonderzoeker Fugro dook 1,9% in het rood naar €39,80.
Zoals gezegd heeft de AEX gisteren ons al meerdere malen genoemde scharnierpunt van 311 punten bereikt en veerde daarna wat op. Het koersverloop hierna is van cruciaal belang voor het vervolg. Bodemvorming is nog steeds mogelijk maar dan moeten beleggers wel op gaan schieten. Per saldo geloven wij er eigenlijk niet meer in en zien (significant) lagere koersen in het verschiet liggen. U moet dan als eerste station denken aan de laatste bodem van 301,50 punten.
De belegger heeft celstraf en kan simpelweg geen kant op. Ondertussen neemt de volatiliteit toe. Onze strategie is al weken vreselijk saai maar oerdegelijk. We drukken pas weer op de groene koopknop als daar echt aanleiding voor is. Dat moment komt vanzelf. Ondertussen hebben we hedgen tot kunst verheven en kijken we langs de zwarte glimmende spijlen wanneer we ons weer vrij kunnen gaan bewegen.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
Uw reactie is welkom via Dwarshuis@Columbeurs.nl
