Red Alert voor Europa
Zürich – De belegger lijdt het meest onder het lijden dat hij vreest. Een week geleden ontving ik nog een onzekere mail van een Hollandse belegger die beweerde dat Griekenland de EU naar het schroeiende crematorium zou verwijzen. Vervolgens zou de openlijke speculatie over QE III de markten de afgrond in storten. ‘Helikopter Ben’ verlengde slechts de ‘twist’ om zo de langlopende rente onder de duim te krijgen – lees – gecontroleerd te laten dalen. We leven in een merkwaardige wereld. Bernanke gooide daarmee geen spiritus op de barbecue maar heeft wel de gasfles er bij gepakt. Overigens kan dit rente-grapje de nodige gevolgen hebben voor de financiële waarden, een aandachtspuntje. Let u ook even op de UK in deze.
Beleggers zitten aan de doping en willen – als een doorgewinterde verslaafde – nog meer liquiditeiten. Als jankende kleine kinderen schreeuwen ze om meer geld. Maar Ben is niet gek, en laat de barbecue rustig doorsudderen tot minimaal eind 2014 met een bijpassend rente-recept van circa 0%. Er ligt om die reden een fatsoenlijke kans voor u om aandelen te kopen welke een fors dividend uitkeren omdat deze simpelweg niet gesloopt gaan worden door een onvoorspelbare oplopende rente en dito inflatie. Het lijkt me een inkoppertje die zelfs Oranje had kunnen verzilveren.
Uitgelachen
Ondertussen knijpt de kersverse huiseigenaar hem als een oude dief. In 2009 schreef ik al dat het ‘stenen tijdperk’ over was. Op feestjes in ‘t Gooi werd ik toen (heel) hard uitgelachen. ‘Die eenvoudige columnist met zijn sombere woorden…hij snapt er niets van’. Voor de hand liggende argumenten van makelaars dat er ‘geld genoeg’ is, en er een ‘woningtekort’ is in Nederland deden de ronde. Het is volkomen bullshit gebleken. Laat diezelfde makelaar ondergetekende dan maar even uitleggen waarom de heetgebakerde grondstoffen ‘altijd’ stijgen, terwijl ze al een poosje heerlijk dalen. Dan komt hij waarschijnlijk met dezelfde loze argumenten. En zo kunnen we nog wel even doorgaan. Als ‘The Street’ het weet, bent u te laat. Het gaat er om dat u anticipeert en dus uw huiswerk doet. De huizen dalen inmiddels, en dalen steeds sneller. De Rabobank noemde uw stulpje een poosje geleden zelfs een consumptiegoed. Het is maar even dat u het weet. Interessanter is eigenlijk de vraag waar we nu naar toe gaan met die hele stenen handel.
Volgens een recent rapport van Merrill Lynch zit u in de polder ongeveer op de helft van de daling. De werkloosheid gaat verder oplopen, de vooruitzichten voor de komende jaren zijn somber en scheiden is cool. Dat zijn de ‘key drivers’. Merrill Lynch baseert zich daarbij op gegevens uit de roemruchte jaren tachtig waarbij de boel op een zelfde wijze in elkaar donderde. Menig bejaard vastgoedboer kan zich dat nog herinneren als de dag van gisteren. De daling van de huizenprijzen houdt dus nog wel een flink aantal jaren aan. Naar mijn idee zitten de heren er niet ver naast. Een gemiddelde daling vanaf de piek van zo’n 30% lijkt me reëel. Individueel komt de klap dan wel wat harder aan natuurlijk. In sommige gevallen hebben we het dan over een halvering. Rond zo’n niveau melden zich vanzelf weer kopers. Het is net Beursplein 5, maar dan met steentjes.
Melaats
U roept dan meteen dat de financiële waarden melaats zijn. Dat valt wel mee. De beurs schiet door in optimisme en in negativisme. Veel financiële waarden op Beursplein 5 kunnen de klap wel managen. Sommige zagen de bui al eerder hangen en hebben zich goed ingedekt. De meeste zorgen kunt u zich maken om de SNS. Dat wordt nog wel even zweten aldaar. Misschien moeten ze wat agressiever gaan schaduw bankieren. Maar ja, daar wordt de toezichthouder niet zo blij van. Sinds deze ook niet roomser is dan de Paus hebben de bankiers in ieder geval een gevoelig tegen argument. En laten we het over het afschaffen van de kredietratings maar even niet hebben. De slager en zijn eigen vlees, u kent dat verhaal wel.
Tot slot heb ik nog een heerlijk stukje proza voor u gevonden voor het slapen gaan. De Europese denktank LEAP/E2020 vaardigt een ‘Red Alert’ uit. De heren prediken dat het medio september/oktober over is met de pret. Het hele Europese circus stort dan in.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 24 uur te doen.
