De Lessen van 2011
Barcelona – Gisteren hebben we aangegrepen om onze ©OLUMBEURS-PORTFOLIO te herstructureren. Wanneer u aan het woord herstructureren denkt, dan doemen er gelijk vreselijke denkbeelden op als afschrijven en herwaarderen. Nee, zo erg is het allemaal niet.
We hebben bewust afscheid genomen van een stel beleggingsregels – welke overigens nog steeds kansrijk zijn – en de portefeuille een duidelijker karakter gegeven. Er staan nog wel een aantal aandeeltjes op ons verlanglijstje. Mogelijk dat we deze in 2012 kunnen toevoegen. Wij zijn klaar voor 2012. Maar wat hebben we eigenlijk van 2011 geleerd?
Vlucht in Dollars
De belangrijkste constatering is toch wel dat als het er echt om gaat spannen – de crisis oplaait tot grote hoogtes – beleggers vluchten in de Amerikaanse dollar en de Zwitserse Franc als veilig vangnet. Goud is dat duidelijk niet. Nu schoppen we tegen veel schenen aan, maar feitjes zijn feitjes. De dollar zou immers allang door het putje gaan. Niets is minder waar. Er zijn zelfs boeken geschreven over de val van de dollar.
Ondertussen zijn we allemaal macro mannetjes geworden. Alles wat Europese politici of de FED uitkramen wordt op een schaaltje gewogen. Dat Europa de huidige financiële problemen anders ‘aanvliegt’ dan de VS is duidelijk. In de VS wordt u gewoon op straat gegooid of u gaat zelf de straat op als u iets niet bevalt. In Europa zeuren en zaniken we maar door zonder een duidelijk besluit te nemen. De oplossing van de huidige financiële problemen is daarmee niet gebaat. Het is pappen en nathouden. Maar volgens ons heeft Europa haast!
De gemiddelde konijnenkop zit vastgeketend aan zijn met schulden overladen aangifte IB. De middenklasse is de klos en wordt uitgemergeld en aan drie kanten genaaid. Om die reden durven ze waarschijnlijk niet de straat op te gaan. De onzichtbare armoede in Nederland neemt simpelweg toe. Ze hangen aan de dakgoot van hun eigen huis welke ieder uur in waarde daalt. De bank sust ondertussen en heeft wel een ‘aardige’ oplossing voor uw restschuld. Werk daar niet aan mee! De kloof tussen arm en rijk neemt weer toe. Luxury brands lachen in hun vuistje.
Misschien is het raadzaam dat u eens een bezoekje brengt aan de website van de Bogleheads. De Bogleheads dragen het evangelie van John Bogle uit, de uitvinder van index beleggen, wat weer zijn basis vond in Amsterdam. In de kern draait het om een aantal uiterst simpele beleggingsprincipes waar u zich gewoon aan dient te houden.
Deflatie is – nog steeds – een groter gevaar voor de mondiale economie dan inflatie. Al jaren horen we dat de inflatie eerdaags gaat ontsporen. Ben Bernanke is hun heilige predikant. Maar u zit in een dubbele schaar. Wat u eet, drinkt en verbruikt wordt inderdaad duurder, maar keiharde assets worden in een rap tempo goedkoper. Per saldo wint deflatie. Zo simpel is het.
Gevaarlijke Correlaties
De mondiale markten lijken in 2011 steeds meer te correleren en dat is niet iets om zo maar even terzijde te leggen. In principe worden ze daarmee gevaarlijker. Door het opblazen van ETF’s – en daarmee ook nog eens extra te ‘leveragen’ – zit iedereen een beetje aan elkaar vast geklonken. In een zijwaartse markt merkt u er niets van. Maar als de boel – neerwaarts – echt gaat schuiven bevindt u zich in een financieel opzicht dodelijke omgeving. Zorg voor bewegingsvrijheid.
Een aardig aandachtspunt in 2011 was het gevecht om patenten. Apple en Samsung bevechten elkaar niet alleen in de (web)winkels maar ook in de rechtbank. Een walhalla voor advocaten lijkt ons dat. Patenten spelen in onze oprukkende gedigitaliseerde wereld een steeds belangrijke rol. De belangen worden groter en groter. Het is een trend welke u als belegger in de gaten moet houden. In dat kader wordt de IPO van Facebook interessant.
En tot slot een simpele opmerking dat u zeker niet moet beleggen in bedrijven met een doof management. Door doof te zijn trappen ze de tent vaak qua waarde onder de grond. Meestal is ook de ziel uit het bedrijf gesloopt en is het daardoor defacto een financieel kaartenhuis geworden. We zullen wederom op wat tenen trappen maar Philips vinden wij zo’n voorbeeld. Philips stapt uit een van haar ‘roots’, de TV. Ze zien er geen brood in. Maar waarom stapt Apple – de geruchten worden steeds hardnekkiger – er eerdaags dan wel in? Het zijn de harde lessen van 2011.
En onze goede voornemens voor 2012: beleg zo simpel en direct als het kan en profiteer er dan van.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS en Follow the Money: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
