Beatrix als Enige Prof
Barcelona – Met veel hangen en wurgen zijn beleggers dan toch uiteindelijk nog op zoek naar hogere koersen. Reden: president Barack Obama en de Republikeinen hebben het op een belastingakkoordje gegooid. Wij kijken alvast naar 2011.
Misschien krijgen we dan toch nog gelijk met deze mini decemberrally. Wat een gedoe is het dit jaar geweest om de koersen op te jagen. Sterker nog: eigenlijk is het niet gelukt. De instroom naar obligatiefondsen kende de afgelopen jaren een record tempo waar Sebastian Vettel stil van zou worden.
Het is niet ondenkbaar dat 2011 een omgekeerd beeld zal geven. Obligaties worden daardoor kwetsbaar. Aan de vlucht naar vastrentende waarde kan zo maar een einde komen als beleggers ook maar een vleugje van inflatie ruiken. De jarenlange trend van “kopen op dieptepunten” kan daardoor veranderen in “verkopen op hoogtepunten”. U bent dus gewaarschuwd. Het is niet voor niets dat wij onze obligaties binnen de Columbeurs-Portefeuille al tegen het rentelicht hebben gehouden en onze conclusies inmiddels allang getrokken hebben.
Inflatie
Nu wij het woord inflatie in onze mond genomen hebben zullen beleggers op dit punt hypergevoelig zijn in 2011. Het zal veruit de belangrijkste drijfveer zijn om noodzakelijke beslissingen omtrent Asset-Allocatie niet langer uit te stellen. Immers, aan de lage inflatieverwachtingen komt simpelweg een einde, dat weet iedere konijnenkop. De financiële veenbrand trekt immers verder. Wij verwijzen naar onze column “De Crisis van 2011”.
Het meest lastige van ons vak is wel dat wij op treurige en vervelende borrels moeten uitleggen dat beurskoersen helemaal niets met de economie te maken hebben. Immers, het meeste wat wij doen is handelen in verwachtingspatronen. De een noemt het windhandel, de ander spijthandel, wij noemen het gewoon beurshandel.
Het kan dus zo maar zijn dat de beurskoersen in 2011 omhoog spuiten, zoals Goldman Sachs verwacht, en u vanwege een snoeiharde sanering bij moeders op de bank zit aardappels te schillen. Beleggers kunnen namelijk zo maar besluiten vanuit de obligaties in de aandelen te stappen omdat ze simpelweg spotgoedkoop zijn en een goede hedge zijn tegen inflatie. Dan moet u natuurlijk wel eventjes de goede aandeeltjes er uit pikken.
Een bron van zorg en instabiliteit zal sowieso het vraagstuk Quantitative Easing (QE) worden. Simpel gesteld: hoe ver zetten de Trichet’s en Bernanke’s van deze wereld de geldkraan open? Indien de economische omstandigheden verbeteren, dan kan dat het einde van QE in houden en jaagt het de opkopers van obligaties in het algemeen in de gordijnen. Omgekeerd, als economische situatie teleurstelt dan zal QE3 het levenslicht zien en kan QE2 als substantiële ondersteuning de prullenbak in. Beleggers zullen in beide gevallen in het eerste kwartaal hierop gaan reageren en teleurgesteld zijn, zoveel is zeker.
Beatrix enige Prof
Tot slot zijn er de politieke risico’s. Seth Gaaikema noemde Beatrix het weekend de enige prof die politiek Den Haag rijk is. Hij sloeg wat ons betreft de spijker op zijn kop. In Den Haag barst het van de incompetente over het paard getilde idioten die Nederland in krap 40 jaar rechtstreeks de afgrond in hebben gejaagd.
Er zijn voorbeelden te over maar wij brengen simpelweg in herinnering dat Nederland jarenlang tot de grootste afdragers binnen de EU gerekend mocht en mag worden. In Catalunya lopen wij van al dat geld letterlijk over voetpaden die nooit gebruikt zullen worden. Als toetje mag Nederland nu opnieuw de portemonnee trekken om zuipende Ieren en blowende Grieken te hulp te schieten. Begrijpt u het allemaal nog?
Door al dit aanzwellende gedonder komt nieuwe financiële regelgeving, nieuw fiscaal beleid en opgelegde Zeeuwse soberheid opeens om de hoek kijken. Om nog maar te zwijgen over illustere termen als nationalisme, protectionisme, vergrijzing en pensioentegoeden. Het zal de onzekerheid onder beleggers en consumenten verder aanjagen in 2011.
Het zal dus lastig navigeren worden om volgend jaar tot verantwoorde investeringsbeslissingen te komen in combinatie met een aanvaardbaar risico. Een eenvoudig abonnementje op ©olumbeurs doet in dat opzicht al wonderen…
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.