Geithner's Glaswand - THIRTEEN ASSET MANAGEMENT

Barcelona – Vandaag zou Timothy Geithner, de kersverse minister van Financiën van de Verenigde Staten, met zijn billen bloot gaan. Maar het wordt een dagje later en daarmee is dat direct al een domper op de eerder ontstane feestvreugde.Hij presenteert nu dus morgen zijn hernieuwde plan om de banken en de huizensector van steun te voorzien. De Amerikaanse Senatoren buigen zich later van de week over het stimuleringsplan voor de economie in de breedste zin van het woord. Een hachelijk weekje staat er voor de deur.

Wat het ei ook zal worden dat er gelegd wordt, wij zijn wat terughoudend. Het zal ongetwijfeld de toon voorlopig gaan zetten op de financiële markten. En deze hebben, zoals wel vaker, een positief voorschot genomen op de komende ontwikkelingen. Het hele plan moet de basis gaan vormen voor de totale rehabilitatie van de het in onmin geraakte financiële systeem in de Verenigde Staten.

Optimisme
En de heren zijn optimistisch. De $ 780 miljard zal miljoenen nieuwe banen gaan creëren, althans dat is wat de economische adviseur van President Obama, Lawrence Summers, ons wil doen geloven. Wij zijn benieuwd of deze goed nieuws show op gaat wegen tegen de feiten die nog naar buiten gaan komen. Het vertrouwen van beleggers, analisten, marktvorsers en de consument is immers tot het nulpunt gedaald. De nog te verwachten resultaten en statistische gegevens zullen uw mond doen openvallen.

Hoe dan ook: De wand van Geithner is slechts een glaswand. De scheidslijn tussen de reële economie en de moedwillig aangezwengelde economie is immers dun. Er hoeft maar één wegdraaiende bal doorheen, en alle goede bedoelingen van het hele plan liggen aan diggelen. Het neemt niet weg dat wij de moed van Geithner prijzen maar of het dus (direct) zal helpen is vraag twee.

Sceptisch
Terug naar de markt. Afgelopen vrijdag heeft u kunnen zien dat wij wat moeite hadden met de recente stijgingen. In eerdere bijdragen hebben we ons wel eens uitgelaten over de 257-259 puntengrens. Nu deze is uitgenomen zou je mogen veronderstellen dat de weg omhoog is ingeslagen. Maar wij zijn en blijven sceptisch en hebben vanochtend vroeg wat FTI’s gegeven.

Een van de redenen waarom we sceptisch zijn is dat wij met enige spanning uitkijken naar de cijfers die deze week naar buiten gaan komen. Zo maken bijvoorbeeld UBS en Credit Suisse hun cijfers bekend en die zouden ons wel eens kunnen verassen. Met name bij UBS zit menig belegger met de billen bij elkaar. De verliezen zouden bij deze bank kunnen oplopen tot maar liefst Sfr 20 miljard (€13,3 mrd). Bij Credit Suisse zouden de verliezen enigszins meevallen. Daar worden bedragen genoemd van slechts circa Sfr 6,5 miljard(€4,3 mrd).

Hulp voor UBS
Pikant detail is dat de Zwitserse overheid UBS in oktober nog te hulp schoot en daarnaast nog een noodfonds subsidieerde. De vraag is wat ze nu gaat doen. Het lijkt ons uiteindelijk onverkoopbaar aan de Zwitserse belastingbetaler dat hoofdzakelijk buitenlands geld gered moet worden door de Zwitsers zelf. Maar goed, er staat natuurlijk veel op het spel. De naam van Zwitserland als financieel bolwerk is in het geding. Een andere vraag is natuurlijk, als we nog verder de berg afglijden, of de Zwitserse regering het eigenlijk allemaal wel kan ophoesten. Wordt vervolgd.

Het getouwtrek rondom het Belgische Fortis krijgt ook een vervolg. Precies de reden waarom wij het aandeel direct een schop gegeven hebben nadat destijds de eerste handelsonderbreking een feit was. Ping An Insurance (Group) is van plan de verkoop van het Belgische Fortis aan BNP Paribas te blokkeren. En daarmee krijgt het aandeelhouders activisme een nieuwe impuls. Ping An is de grootste aandeelhouder van Fortis en bezit een belang van 5%. Het bedrijf verwijt de Belgische regering vernietiging van waarde bij Fortis. Ping An Voorzitter Louis Cheung nam vorige week ontslag als lid van de raad van bestuur. De beste man was niet op de hoogte gesteld van de verkoop. De Belgen gooiden het op het tijdsverschil tussen China en Europa. En nu is Ping An wat gepikeerd.

Crisis trekt verder
In het noorden heeft men inmiddels ook last van de crisis. Het niet genoteerde Friesland Bank zal een verlies gaan rapporteren over 2008. De Friezen komen 9 april aanstaande met de definitieve cijfers naar buiten. Het verlies zal bescheiden uitpakken, zo is de verwachting, en komt met name doordat haar deelneming in Binck Bank min of meer in elkaar is gestort. Daardoor is de lange termijn rating van de Friesland Bank neerwaarts bijgesteld door Fitch ratings van A naar A-.

Wij zijn van mening dat Binck Bank weinig met de crisis van doen heeft. Sterker nog: het profiteert er alleen maar van. Het aandeel is dus gedaald puur om sentimentele redenen. En dan hebben we het nog niet eens over het feit dat de heren regelmatig stukken inkopen. We hebben Binck Bank immers niet voor niets opgenomen in onze ©OLUMBEURS Portefeuille.

You might also like