Russisch Ei
Barcelona – Heel langzaam hebben we ons voorbereid op het komende beleggingsjaar. We hebben het dorre hout uit onze ©OLUMBEURS-Portefeuille gezaagd en tevens wat vers Russisch bloed toegevoegd.
Met name de Amerikaanse media is altijd wat sceptisch over de Russische mogelijkheden. Om over de kredietbeoordelaars aldaar maar te zwijgen. Het lijkt er wel op of er bij de Moody’s van deze wereld een gefrustreerde ex CIA-agent de scepter zwaait. De kans bestaat natuurlijk dat deze column gescand en vertaald wordt in de VS en dat we daardoor op een vage zwarte lijst belanden. Dat nemen we dan maar op de koop toe.
Rusland klaar voor herstel
Feit is dat Rusland klaar lijkt voor verder herstel. In de periode van 2000 tot 2008 groeide de economie van Rusland gemiddeld met zo’n 7%. Toch kreeg Rusland dit jaar ook te maken met de kredietcrisis. Het is immers geen eiland. Maar het herstel pikte duidelijk sneller op dan bijvoorbeeld in de broze Hollandse polder.
De roebel donderde zo’n 40% in elkaar na het Lehman debacle maar is inmiddels weer in een stabiel vaarwater aanbeland. De roebel heeft de “Perfect Storm” dus gewoon overleeft.
Opvallend is dat de gemiddelde Russische konijnenkop een lage schuldquote kent en daardoor maar liefst 60% van zijn inkomen kan uitgeven aan leuke dingen en dat dus ook doet. Hij of zij hoeft niet over de streep getrokken te worden met allerlei “cash for clunckers” programma’s om de schuchtere economie een boost te geven.
Sommige Westerse critici willen u doen geloven dat de Russische economie in elkaar klapt als de olieprijs onder de $60,= per vat duikt. Maar men vergeet dat Rusland al jaren werkt met een lagere olieprijs en toch haar schuld heeft weten terug te dringen en haar reserves juist heeft weten uit te bouwen. Het Rusland van de eind jaren negentig lijkt in niets meer op het Rusland van nu.
Sinds 1998 is de overheidsschuld gedaald van 75% naar slechts 5%(!) van het BBP. Dat zijn andere rapportcijfers dan vriend Bos kan presenteren op Prinsjesdag, om over de VS, Japan, Griekenland of Italië nog maar te zwijgen. Wat vreemd dus dat met name Amerikaanse kredietbeoordelaars Rusland nog steeds de grond in boren.
Rusland is de 8e economie van de wereld, vergist u zich vooral niet. Men probeert momenteel door zelf institutionele beleggingvehikels op te richten, zoals pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen, de markt verder te stabiliseren en meer volwassen te maken. Daar “moet” u dus bij zijn.
Het hoeft geen betoog dat China om olie en gas schreeuwt. Rusland heeft 30% van de totale bewezen gasvoorraad van de wereld in handen en maar liefst 12% van alle bewezen oliereserves. Het is dus niet zo gek dat de goedkope Chinese handjes en de in reserves omkomende Russen elkaar snel gevonden hebben. Aan de pijplijn naar China wordt hard gewerkt als alternatief voor de leveranties naar de Westerse markten. 1 januari 2010 stuurt TNK-BP al haar eerste tanker naar de ESPO oliepijplijn (Klik hier voor het persbericht). De Chinezen moeten wel een stukje premie betalen voor deze olie. Maar daar zeuren ze niet over. Beter duur, dan niet te koop.
China en Rusland hebben de afgelopen twee jaar voor meer dan $ 100 miljard aan oliecontracten gesloten. En daarmee spelen de Russen een belangrijkere rol op dit gebied dan bijvoorbeeld Saudi Arabie. Maar ook op het gebied van gas blazen de Russen een partijtje mee. Vegen we de olie- en gasproductie samen dan spreken we over wereld’s grootste energieproducent. Het is maar even dat u het weet.
Nieuwe Wereld
Het gevecht tussen de nieuwe en de oude wereld om meer olie en gas zal de prijzen uiteindelijk doen laten stijgen is onze verwachting. De nieuwe wereld (China, India en het Midden Oosten) zal steeds dorstiger worden op dit gebied. Dat is een onomkeerbaar proces, dat snapt iedereen.
Bij een olieprijs van zo’n $70,= per vat verdienen Russische oliemaatschappijen zo’n $46,= per vat netto(!!) uit de Siberische olievelden in de periode 2010-2012. Dat is wel wat meer dan de “schamele” $7,= per vat van voor het vriendelijke Russische fiscale regime.
Niet zo gek dus dat we met onze ©OLUMBEURS-Portefeuille al een poosje wat Russische olieproducenten op de plank hebben liggen zoals bijvoorbeeld TNK-BP. Maar onze leden weten dat we de afgelopen weken wat zwaarder hebben ingezet in de CIS-regio. Meer toonaangevende Russische olie- en gasproducenten sieren inmiddels onze ©OLUMBEURS-Portefeuille, maar daar bleef het niet bij. Inmiddels hebben we 11 portefeuilleregels gevuld met diverse aandelen uit de CIS-regio in diverse sectoren. Dat is dus niet voor niets zo. We zuigen het niet uit ons duim.
Vandaag steken we wederom een volle handelsdag in het verder uitdiepen van de Russische mogelijkheden. We weten dat de laatste jaren op Russische aandelen een discount gegeven werd. Maar nu de politieke verhoudingen aan het verschuiven zijn en Hillary Clinton zelfs een Reset-Button meenam om de relatie met Rusland nieuw leven in te blazen lijkt het moment daar om de regio verder uit te diepen.
Er is al veel veranderd, maar wij denken dat u tenminste de komende 15 jaar vertegenwoordigd moet zijn in deze regio. Onze ©OLUMBEURS-Portefeuille is er in ieder geval klaar voor!
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
