Saai = Sexy
Barcelona – De afgelopen tien jaar is tenminste één kwestie vrij helder. Hoe saaier u belegd heeft, hoe hoger uw rendement is uitgevallen. De afgelopen weken hebben wij u onze voorzichtige visie over 2010 gegeven. Vandaag komen de laatste punten aan bod.
De laatste handelsdagen van 2009 is de handel dun. Regel één is dan dat u qua korte opzetjes en spelletjes op moet passen. Voordat u het weet is uw positie veranderd in een onhandelbare woeste stier waar geen redden meer aan is. Pas dus op en wacht gewoon tot het volume weer terug keert.
Een aantal zaken had u nog van ons tegoed voordat 2010 het daglicht ziet. Qua grondstofprijzen verwachten wij een meer zijwaarts patroon volgend jaar. De omvang van de recente stijging van de grondstoffenprijzen kan in onze ogen niet worden gerechtvaardigd, gezien het trage tempo van het broze economische herstel. Een gedeelte van de stijging kan alleen worden toegeschreven aan trading/speculatieactiviteiten van diverse marktpartijen. We zien dat ook bijvoorbeeld bij goud. De Middelkoop’s van deze wereld brullen van de gladde daken dat ze het zo “fantastisch” gedaan hebben, maar wij zijn meer dan sceptisch.
Mede daarom zijn wij van mening dat olie en andere grondstofprijzen waarschijnlijk kalmpjes zullen bewegen de komende maanden. Concreet gesproken denken wij dat de olieprijs naar verwachting zal dalen van de huidige niveaus (in de $75 – $80 per barrel range) naar ongeveer $65 per barrel volgend voorjaar, waarna deze weer geleidelijk zal opkrabbelen tot boven de $70 per barrel tegen het einde van 2010.
Inflatie zal nog steeds geen issue zijn in 2010. In de meeste regio’s van de wereld, zal de inflatie in zijn hok blijven zitten. De verder stijgende werkloosheid zal een grote domper geven op de loonstijgingen. Verder zal de overcapaciteit ons wereldwijd nog steeds parten spelen. De mogelijkheid om prijzen ook maar een fractie te kunnen verhogen wordt daarmee direct de grond in geboord. De enige inflatoire druk kunnen we verwachten in landen die snel groeien zoals bijvoorbeeld Azië en in mindere mate het Midden-Oosten dat min of meer vastgeklonken zit aan de dollar.
De dollar zal naar ons idee een klein beetje opkrabbelen ook al weet iedereen op deze aardbol dat deze munteenheid een vaste plek op de dalende glijbaan heeft verworven. We zien dat tijdelijk opwaartse patroon zich nu al aftekenen. Gezien de iets betere vooruitzichten voor de Amerikaanse economie, in vergelijking met die van Europa en Japan, is de dollar waarschijnlijk oversold. Dit betekent dat er een lichte opleving de komende maanden kan worden verwacht.
Desondanks, gezien het feit dat wij denken dat het terugdringen van de mondiale onevenwichtigheden een tijdelijk karakter heeft, zal de neerwaartse druk op de
dollar gewoon worden voortgezet. Deze neerwaartse beweging zal waarschijnlijk zijn grootste weerslag hebben in relatie tot valuta’s uit de opkomende markten als gevolg van sterkere groeivooruitzichten in deze economieën.
We herhalen dan ook nog maar eens dat de kans op een harde W in de economie aanwezig is. De kans daarop is in onze ogen zo’n 20% a 25%. In onze recente column “De Harde W” kunt u dat nog eens rustig nalezen.
Ook al lijkt de rust dus weer wat weder gekeerd op de mondiale financiële markten, dit betekent absoluut niet dat u in uw deck chair “Het Diner” van Herman Koch kunt gaan lezen. Ook lijkt de VIX ons in die hoek te willen drukken, we blijven alert en achterdochtig.
Hoe saaier u uw portefeuille dus kunt inrichten, hoe beter het waarschijnlijk zal zijn. Hou daarom onze Trading Alerts goed in de gaten. Saai is Sexy in ons vak. Vier uw lusten bot op uw vrouw of op uw hoogblonde maitresse maar niet op uw aandelenportefeuille. De afgelopen 10 was saai erg sexy, en dat zal de komende 10 jaar ook zo zijn. Actief hedgen zorgt voor een degelijk naspel voor uw portefeuille. Het vangt bleeders op en zorgt er voor dat u lekker slaapt in uw Hästens Vividus. Of dat met uw vrouw of uw maitresse is laten we maar even in het midden.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
