Spiegeltje, Spiegeltje aan de Wand
Barcelona – Beleggers zitten tussen het wal en het schip. Als ze naar links kijken zien ze stijgende koersen en als ze naar rechts kijken zien ze bergen met schuld en een oplopende werkloosheid.
September zorgt meestal voor volatiliteit. Als we de statistieken er op na slaan dan zorgt deze maand zelfs vaak voor gedonder waarbij de belegger weer met stokslagen zijn beleggingshok wordt ingestuurd. Maar dat zijn slechts statistieken waar wij geen enkel beleggingsbeleid aan ophangen en slechts achteraf naar kijken.
Omslag
Sommige vooraanstaande beleggers voorspellen een forse omslag. Aandelen zijn veel te duur geworden en insiders verkopen massaal hun papieren bezit. Maar de koersen dalen niet. Wie zijn dan de kopers? Verder wijzen ze op een afkalvende koopkracht en een sterk oplopende werkloosheid. Om over de bergen met schuld nog maar te zwijgen die meer lijken op de toren van Pisa dan op een stabiel en gestuurd bouwwerk uit de tijd van de Egyptenaren.
Aan de andere kant valt ons op dat de opgebouwde winsten gewoon verdedigd worden. Wat men heeft opgebouwd wil men niet meer kwijt. Dat ligt in de mens opgesloten. De laatste maanden hebben de zwaarst getroffen sectoren zoals de financiële waarden en de grondstof gerelateerde aandelen het uitstekend gedaan. Deze koersen worden iedere dag verdedigd, dat kunt u ook op uw handelsscherm waarnemen.
Er zou dus ruimte zijn voor een sectorrotatie waarbij bijvoorbeeld de technologie aan zijn trekken gaat komen en waarbij ook de industriële hoek niet vergeten moet worden. Als we in de spiegel kijken dan zien we een scherpe V ontstaan in de AEX-index. Volgens de bulls onder ons is dat een prachtig koopsignaal. Kijken we wat dieper in de spiegel en gaan we uit van een herstel dat een omgekeerde kopie is van de daling dan kunnen we nog veel verder opkrabbelen volgens deze heerlijke optimisten.
Volle Kracht Vooruit
De gedachte daarachter is dat veel bedrijven in 2010 heel langzaam betere cijfers zullen laten zien en alweer in 2012 op volle kracht zullen draaien. De koersontwikkeling laat zich in zo’n scenario raden. En het is niet uit te sluiten.
De belegger zit dus tussen het wal en het schip en hedgefundmanagers vliegen elkaar in de haren over de stand van zaken van de mondiale economieën. De doorgewinterde Hollandse investeerder heeft inmiddels zijn eerste prijs op de schoorsteenmantel staan en geniet in stilte. Maar hoe nu verder?
Wij hebben al eerder aangegeven dat er topvorming lijkt te ontstaan en handelen daar ook naar. Maar als er een paar gekken de koersen nog wat hoger willen jagen zeggen wij geen nee. Dat dit in het geheel niet onderbouwd kan worden interesseert ons in deze fase geen snars.
Herstel niet Duurzaam
Maar in onze beleving zal een herstel niet duurzaam zijn. Wat we nu zien is een hoogspringer die de lat hoog legt en er ook nog over heen springt tot ieders verbazing. Maar de sprong zal leiden tot een nog hardere knal op de vloer omdat er geen veerkrachtige dikke matras ligt. De huidige rally is gebaseerd op hoop. En wij hopen niet, wij beleggen of speculeren zo u wilt.
Verder valt ons op dat de belegger steeds meer naar de Chinese aandelenmarkt kijkt. Ook al heeft de Chinese economie nog niet de power van de Amerikaanse, iedere pukkelige puber weet dat dit gaat veranderen. En daar houdt de belegger uiteraard rekening mee. Opvallend is dus dat uitgerekend de Chinese aandelenmarkten een beroerde performance lieten zien in augustus. Wij verwijzen naar de column “De Chinese Muur”.
Kijken we wat kritischer naar bijvoorbeeld de Shanghai Composite Index dan zou het ons niet verbazen als deze nog meer onder druk komt te staan. Ook in technische zin verzwakt het beeld aldaar in een rap tempo. Gisteren kelderde de Shanghai Composite Index maar liefst 6,7 procent en krabbelde vannacht wat op. Maar het is wel de hardste klap sinds juni 2008.
Afgrond
Liquiditeitsproblemen en een tragere groei kan de drie na grootste economie ter wereld zo maar weer de afgrond insturen. Vanouds zijn onze Chinese vrienden al gokkers en bellenblazers dus het kan hard gaan als men daar met de naald in hun hand staat. U bent dus gewaarschuwd. Er zijn natuurlijk bulls die u vertellen dat deze index niets voorstelt. Grappig is dat ze er wel naar verwijzen als deze stijgt.
Vanmiddag krijgt u nog wat cijfers uit de Verenigde Staten voorgeschoteld. Wij raden u aan de opening in de Verenigde Staten maar even mee te pakken.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
