Schuld is Goed?
Pfäffikon SZ, Switzerland – Daar waar schuld is, is er ook bezit. Het structureel hoger welvaartsniveau zou hoge schulden rechtvaardigen. Een hoger niveau aan spaargelden zou logischerwijs hogere schulden in de hand werken. Meer schuld zou tot meer welvaart leiden zo is de gedachte. Daarnaast is in verschillende gevallen schuld voordelig. Kortom; schuld is goed en aantrekkelijk.
Intelligent
Dat schuld goed zou zijn vind ik een merkwaardige gedachte. Schuld is volgens velen intelligent omdat vermogen beter zou renderen. In een aantal gevallen klopt deze redenatie, echter we bevinden ons in een bijzonder tijdsgewricht. Geld is goedkoop en daarom lijkt schuld aangaan aantrekkelijk. De ‘first level thinker’ probeert zoveel mogelijk schuld aan te gaan omdat het weinig kost. Er is echter een probleem. Wanneer men schuld aangaat koopt men er bezit voor terug. Doordat geld (te) goedkoop is, is bezit te duur geworden.
Met andere woorden; wanneer de historische schuldbubbel knapt lijkt het meest logische scenario dat het bezit dat te duur verworven is sterk in waarde zal dalen. Dit weegt niet op tegen het min of meer gratis verkregen geld. Daarnaast is er nog een ander probleem. In veel gevallen wordt u fiscaal klem gezet door schuld aan te gaan. Ik vermoed dat het regeringen erom te doen is om u klem te zetten, maar dat is een ander verhaal. Vrij bewegen is cruciaal in een omgeving die omgeven is met historisch opgerekte parameters zoals deze nog nooit vertoond zijn.
Verdampen
Een volgend aandachtspunt is dat de schuld die men is aangegaan maar lastig verdampt. Dit komt omdat de inflatie extreem laag is en er mogelijk deflatie is. Immers, instanties veranderen de parameters continu om u te doen geloven dat er een gezonde inflatie is. Goochelen met zogenaamd officiële cijfers kunt u beter met een korrel zout nemen. De massa moet in toom gehouden worden en daar zijn cijfers en grafiekjes erg behulpzaam bij.
Gelukkig spreek ik ook wel eens hardwerkende Nederlanders met een goede baan en zonder schuld. Ik ben eerlijk gezegd verbaasd – ondanks het krankzinnige Nederlandse belastingsysteem – hoe snel het mogelijk is om een redelijk spaarvermogen op te bouwen. Het voordeel is dat deze categorie vroeg of laat een uniek beleggingsmoment creëert waarbij zij ondergewaardeerde beleggingen naar zich toe kunnen trekken zonder schuld. Daar kan schuld in combinatie met te duur bezit op basis van goedkoop geld nooit tegenop.
De gedachte dat schuld goed zou zijn is derhalve simplistisch. Schuld kan soms aantrekkelijk zijn, wanneer er bijvoorbeeld ondergewaardeerd bezit verworven kan worden en de ‘margin of safety’ in stand blijft. Echter, door het krankzinnige beleid van centrale bankiers zijn veel beleggingscategorien volledig uit het lood geslagen en te duur geworden. Dit is verraderlijk, daar past geen constellatie met (te) hoge schulden bij.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel en wordt hier niet voor betaald. Ook betaalt hij niet voor het plaatsen van zijn columns. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.