Algoritmen
Pfäffikon SZ, Switzerland – Dat de wereld in een rap tempo aan het veranderen is, behoeft geen betoog. Sommige technologische ontwikkelingen gaan zelfs sneller dan verwacht en hebben daardoor nu al een diepere impact op de samenleving. In de financiële wereld is dit beeld niet anders. Uitzonderlijke situaties zijn het gevolg.
VIX
De volatiliteit (VIX) is ver te zoeken op de mondiale markten. Sommige analisten vermoeden dat dit te maken heeft met een steeds verder computergestuurde aandelenmarkt. Inmiddels zou tot 90 procent van de beurshandel computergestuurd zijn. Fundamenteel beleggen is een ondergeschoven kindje geworden. Interessant bij dit proces is dat computers een steeds lagere volatiliteit voorspellen. Handelaren spelen hierop in en gebruiken meer ‘leverage’ dan normaal omdat de beweeglijkheid – en dus het risico – laag is. Tel daarbij op het tot kunst verheven passieve beleggen en het plaatje is compleet.
Verpanding
De hamvraag is wat er gaat gebeuren tijdens een volgende crash. Structurele verpanding in combinatie met laag gelinkte volatiliteit zou een volgende financiële crash wel eens kunnen versnellen. Veel algorithmische modellen linken risico aan volatiliteit. Het gedrag van een opgaande markt is daaromniet te vergelijken met een neergaande markt. Blootstelling aan verhoogde volatiliteit zou volgens de wiskundigen versneld afgebouwd moeten worden. Het is daarnaast niet uit te sluiten dat de passieve belegger die inmiddels in slaap gevallen is, toch niet zo passief blijkt te zijn.
Hoe dan ook; systematische besluitvorming zou de markt bij een volgende crash dusdanig beïnvloeden als nooit tevoren. De crash van 1987 staat bekend om de problemen rondom de verpanding die destijds ontstond. De markt schoot hierdoor duidelijk te ver door. Hoe de algoritmisch gedreven handelaar anno 2017 gaat reageren is een zeer interessante vraag.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is CIO bij Thirteen Asset Management AG. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
