Terug bij af

Pfäffikon SZ, Switzerland – De afspraken die binnen de EU gemaakt zijn met betrekking tot een nieuwe Europese bankenunie blijken zo zacht als boter. 2007 en 2008 staat iedereen nog vers in het geheugen. De ene na de andere bank moest gered worden met belastinggeld. Politici beloofden dat belastinggeld nooit meer ingezet zou worden bij de redding van een Europese bank; niets blijkt minder waar.

Deutsche Bank
Vorig jaar laaide de kwestie rondom de kredietwaardigheid van Deutsche Bank regelmatig op. De bank zou een tikkende tijdbom van derivaten zijn waarbij vrijwel niemand u kan vertellen hoe de vork daadwerkelijk in de steel zit. Vooralsnog lijkt de berichtgeving rondom Deutsche naar de achtergrond verdwenen. De vraag is voor hoe lang? Een nog dringendere vraag is of Merkel Deutsche Bank had gered als het zo ver was gekomen.

Italië
Het antwoord wordt nu gegeven door Italië. Op 23 juni 2017 sprak de Europese Centrale Bank (ECB) het langverwachte doodvonnis uit over Banca Popolare di Vicenza en Veneto Banca. Nog geen twee dagen later nam Italië daarop een noodwet aan. De Italiaanse regering trekt maximaal 17 miljard euro uit voor de twee kleine, noodlijdende banken in het noorden van het land. De banken worden gesplitst waarbij het gezonde gedeelte wordt ondergebracht bij Intesa Sanpaolo voor een symbolisch bedrag. Het slechte gedeelte blijft achter en wordt geparkeerd in een zogenaamde ‘bad bank’. Dit scenario zal u niet vreemd in de oren klinken.

2008
De kern van de zaak is dat bankiers en politici niets geleerd hebben van 2008 en zich ook niet aan de gemaakte afspraken houden. Dit is een uiterst teleurstellende ontwikkeling en is een veeg teken voor de nabije toekomst. Immers, de consument wordt stilzwijgend nog verder de schuld ingedrukt. De problemen die 2008 de financiële markten teisterden zijn verre van opgelost. Het is derhalve niet zo vreemd dat steeds meer vooraanstaande fund managers rekening houden met het opnieuw oplaaien van de financiële crisis. De veenbrand smeult verder en er is geen haan die hier naar kraait. Dit laatste baart ondergetekende nog het meeste zorgen.

Kennelijk draait het om de mindset van de Europese burger. De burger heeft het gevoel dat het weer goed gaat, maar realiseert zich waarschijnlijk niet dat hij in een overgewaardeerd tijdperk leeft. Om over de nijpende Europese demografische toekomst nog maar te zwijgen. Juist nu zou een hard financieel signaal welkom zijn om burgers, politici en bankiers ervan te doordringen dat het menens is. Helaas zijn we terug bij af.

Rest mij u een goed weekend te wensen.


Jan Dwarshuis is CIO bij Thirteen Asset Management AG. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.