Productieve Verschuivingen
Pfäffikon SZ, Switzerland – Beleggers meten de stand van de economie met verschillende parameters. Het is een feit dat sommige kenmerken van de economie dusdanig zijn opgerekt dat verschillende investeerders vragen zetten bij dit soort ontwikkelingen. Daarnaast lijken sommige parameters zich anders te ontwikkelen dan voorheen. Onlangs publiceerde de VS teleurstellende productiecijfers. Het productiecijfer wordt vaak door beleggers onderschat en is een parameter die aan het veranderen is.
Verandering
De wereld verandert in een rap tempo. Alleen al de opkomst van de ‘millennials’ en de vergrijzing van de ‘baby boomer’ zorgt voor grote verschuivingen in de economie. Bedrijven proberen op dit soort ontwikkelingen uiteraard in te spelen, maar dat is makkelijker gezegd dan gedaan. Aan de ene kant krikken bedrijven de marges op en aan de andere kant laten ze te vaak te veel minder productieve medewerkers op de loonlijst staan. Thuiswerken is daarnaast ook van invloed op de productiviteit en zorgt tevens voor verschuivingen in de economie.
Dienstverlening
In ieder geval is duidelijk dat met name in de VS de factor dienstverlening een steeds grotere rol in de economie speelt. Kritische beleggers zijn van mening dat dit voor de lange termijn een negatieve ontwikkeling is. Immers, een land dat steeds minder produceert en steeds meer leunt op dienstverlening zal minder in staat zijn om fors te groeien. Noemenswaardig is dat het onlangs bewierookte arbeidscijfer uit de VS slechts bevestigt dat het aantal toegenomen (slecht betaalde) banen niet bijdraagt aan groei. Ondertussen spelen de ‘millennials’ hun spelletjes, maar of dat een economie voor de lange termijn draaiende houdt is nog maar de vraag.
Ruimte
Het lijkt er op dat er in de grootste economie ter wereld genoeg ruimte is voor extra productiviteit, maar dat deze – om welke reden dan ook – onbenut blijft. Daarnaast is het opvallend dat tijdens de laatste expansie in de VS de industriële productiviteit simpelweg achterblijft. Dit bevestigt een beeld waarbij bedrijven genoeg ruimte hebben voor expansie, maar kennelijk hun goederen niet maximaal aan de man weten te brengen.
De verschuivingen qua productie roept derhalve meer vragen op dan het antwoorden geeft. In menig winkelstraat zijn we getuige van verschuivingen, maar een helder antwoord is helaas nog niet te geven. Feit blijft dat veel bedrijven een gezonde winstmarge laten zien, welke eigenlijk niet past bij het neutrale en zelfs licht afkalvende beeld van de totale economie. Het vergt meer tijd en onderzoek om productieve verschuivingen beter te begrijpen.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel en wordt hier niet voor betaald. Ook betaalt hij niet voor het plaatsen van zijn columns. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
