Ondergelopen Veilige Havens
Pfäffikon SZ, Switzerland – Met stijgende verbazing volg ik de berichtgeving rondom de oude beursparel Imtech. Lucerne Capital denkt dat er een koers van Euro 3 in de maak is. Het zou mij zeker niet verbazen. Gisterenochtend werd de Euro 4,96 aangetikt. Natuurlijk heb ik Imtech ook op mijn watchlist staan. De reden is dat ik dol ben op bedrijven die door een incident in elkaar gestampt worden. Maar daarnaast moet zo’n bedrijf nog eens aan allerlei voorwaarden voldoen voordat ik überhaupt over ga tot aankoop. En dat licht heb ik bij Imtech nog niet gezien.
Grote Omwenteling
Vorige week heb ik u gewezen op de Grote Omwenteling. Wat u verkocht is als veilige haven, blijkt opeens geen veilige haven meer te zijn. In het huidige tijdsgewricht is er eigenlijk niets meer veilig. Centrale bankiers kunnen u op ieder gewenst moment in een hoek drukken waar u niet wilt zitten. Zat u er twee weken geleden nog warmpjes bij, wanneer u nu naar uw fondsenstaatje kijkt springen de tranen in uw ogen. Een fraaie plus is omgeslagen in een vette rode min, ondanks de zogenaamde veilige havens.
Logisch dat ook ondergetekende vragen krijgt wat te doen. Maar ik ben geen adviseur of vermogensbeheerder. Een advies zult u van mij om die reden nooit krijgen. Onnodig te zeggen dat ik per saldo slechts en alleen geloof in onze strategie welke ik inmiddels op de kop af vijf en half jaar succesvol uitrol. Daar ligt mijn focus en nergens anders.
Tien Keer Zwanger
Een goede belegging heeft tijd nodig. En vaak is de investeerder van vandaag de dag ongedurig. Hij is op jacht naar rendement. Maar u kunt proberen tien vrouwen zwanger te maken, de baby is er in alle gevallen toch pas over negen maanden. Ik wil er maar mee zeggen dat beleggen vooral op uw kont zitten is.
Wat mij ook opvalt is dat sommige beleggers alles op een bepaalde regio of een bepaalde sector inzetten. China en Brazilië zijn aardige voorbeelden. Over Brazilië hoef ik het niet meer te hebben en China kan wel eens de aanleiding worden voor meer zand in de mondiale economische motor. Sommige geleerden houden er serieus rekening mee dat China terugvalt tot een groei van drie procent. Nog steeds uitstekend, maar niet de waarden waarop u wellicht heeft ingekocht.
Positioneren
Niemand kan u zeggen welke kant de markt opgaat, ook niet na de recente wilde rit. Het is zinloos dat u zich met het voorspellen van koersen bezig houdt. Wat u wel kunt doen is u uitstekend positioneren voor de toekomst. Vervolgens leunt u achterover en laat u uw portefeuille het werk doen. Vergeet daarbij het vraagstuk veilige havens, deze bestaan simpelweg niet. Ook een Europees deposito is dat niet.
Tot slot nog iets over de oplopende rente. Dat zou goed zijn voor de huizenprijzen omdat een oplopende rente gelijke tred zou houden met de inflatie. Dat is natuurlijk onzin. Een stijgende rente heeft in eerste instantie een uiterst negatief effect op de huizenprijzen, omdat de maandlasten direct omhoog gaan. En dat brengt met zich mee dat de potentiële koper minder slagkracht heeft. Het neveneffect is dat hij vaak nog even wacht omdat de markt toch nog wat verder zakt. Exposure is mijn inziens veel belangrijker dan maandlasten. Het gewenste effect van inflatie zien we vaak pas decennia later.
Nerveuze Zwitsers
Toeval of niet, maar hier in Zürich is men opeens heel nerveus geworden over de huizenmarkt. En dan te bedenken dat er hier voor de komma vaak nog een 0 staat qua rentepercentage. Sommige huizen zijn deze week fors in prijs verlaagd. Een aantal vastgoedboeren houden zelfs rekening met een crash in de loop van 2017 en 2018. Ik denk dat de heren gelijk hebben. Zwitserland loopt overal tien tot vijftien jaar achteraan. Veilige havens bestaan niet meer.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
