Gevaarlijke Correlaties

Blaricum – Harde klappen op de mondiale beurzen. Tegenvallende macrocijfers lijken het eindelijk te winnen van de goede bedrijfscijfers. De gemiddelde konijnenkop is het spoor allang bijster. Wij kijken even naar de CBOE S&P 500 Implied Correlation Index.

De week lijkt ons met het uur meer duidelijkheid te verschaffen over de intenties van de belegger. Zoals eerder aangegeven leken alle technische signalen eerder deze handelsweek op groen te staan, maar waarom voelen wij ons dan toch zo unheimisch? Al meerdere malen hebben wij geventileerd de afgelopen weken dat we een flinke correctie verwachten. Het woord crash durven wij niet in de mond te nemen.

Houvast
Wel nu: wellicht geeft de CBOE S&P 500 Implied Correlation Index ons wat meer houvast. De index geeft een op de markt gebaseerde schatting van de gemiddelde correlatie van de aandelen die de S&P 500 Index (SPX) omvatten weer. Met behulp van SPX optieprijzen, samen met de prijzen van opties op de 50 grootste aandelen binnen de S&P 500 Index, geeft het inzicht in de relatieve kosten van SPX opties in vergelijking met de prijs van de opties op de individuele aandelen die bestaan uit de S&P 500. Wij nemen aan dat u ons nog kunt volgen.

Wat opvalt is dat deze index op basis van opties, die aflopen in januari 2011, is gestegen tot een recordhoogte van 79,84. Zonder u angst aan te willen jagen, maar we praten wel over niveaus die gelijke tred houden met de crash in 1987. Beleggers hebben dus de neiging zich te bewegen als een makke kudde die naar de slachtbank gebracht wordt en zetten overal rode vlaggetjes neer. Althans, dat vertelt onze deze index. Gevaarlijke correlaties dus.

Kijken we naar onze AEX dan is zonneklaar dat er een einde is gemaakt aan het patroon van hogere bodems van de laatste tijd. Er is sprake van een correctie op de stijging van de 306,27 en de 341 punten. De gisteren door ons aangekondigde “Wisseling van de Wacht” heeft keurig zijn beslag gekregen. De vraag is nu of er onderweg nog een fatsoenlijke bodem gevonden kan worden of dat deze van nat karton blijkt te zijn.

Van ons hoeft u waarschijnlijk weinig te verwachten vandaag. Onze Columbeurs-Portefeuille hebben we immers op tijd dicht gespijkerd met een stapeltje futures. Met de gevaarlijke correlaties in ogenschouw genomen, begrijpt u ook dat zelfs een roodgekleurde baby onze handelsstrategie kan inkleuren.


Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.

Uw reactie is welkom via Dwarshuis@Columbeurs.nl