De Harde W
Barcelona – Heel langzaam kijken beleggers uit naar het volgend jaar. Wat zal 2010 ons brengen? De kans op een zogenaamde “harde W” is in onze ogen nog steeds aanwezig, ook al zal men alles op alles zetten om de economie verder te laten herstellen.
Toch bestaat er in onze ogen een behoorlijke kans (zo’n 20% a 25%) op een dubbele dip, ook wel de “Harde W” genoemd. Dit kan worden veroorzaakt door een aantal factoren, waaronder een voortijdige verkrapping van het fiscale en monetaire beleid. Ook belangrijke bezuinigingen op de consumentenbestedingen in het licht van de stijgende werkloosheid of een aanhoudende stijging van de olieprijzen kan het fragiele herstel zo maar de kop indrukken.
En het falen van een paar grote financiële instellingen ligt immers ook nog steeds op de loer. Een lullige combinatie van dit soort factoren kan de mondiale groei zo maar om doen slaan in een negatief territorium.
Herstel
Aan de andere kant heeft de Amerikaanse- en de wereldeconomie het herstelproces ingezet. Helaas, voor de meeste ontwikkelde economieën zal dit herstel niet zo aanvoelen omdat we nog maar in een heel vroeg stadium zitten.
Alle ruime stimuleringmaatregelen, een aantal betere financiële voorwaarden en een opgekropte vraag worden gedeeltelijk geneutraliseerd door een even sterke economische tegenwind. Een stijgende werkloosheid, aanhoudende katers over de bubbels in de woningmarkt, de financiële crisis zelf, en de waarschijnlijk afbouw van fiscale prikkels zorgen er voor dat we per saldo weer gewoon terug bij af zijn.
Toch verwachten we dat de globale groei zo’n 2,5% a 2,8% zal bedragen in 2010. En dat is toch wel even een ander verhaal dan het afschuwelijke jaar 2009. Toch moeten we niet te vroeg juichen omdat de trendmatige groei op deze aardbol zo rond de 3,5% a 4% ligt op jaarbasis. Dat halen we bij lange na niet volgend jaar.
De meeste opkomende markten, met name Azië, zullen de ontwikkelde economieën volgend jaar gaan overtreffen. De Amerikaanse economie zal een bescheiden herstel laten zien, maar in Europa en Japan zal de rebound zich nog wat trager gaan voltrekken naar onze stellige overtuiging.
De komende weken zullen we wat meer ons licht laten schijnen over 2010 en onze mening geven over bijvoorbeeld de gevreesde dollar, de olieprijs, de inflatie en meer van dat soort belangrijke aandachtspunten.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
