Schreeuwende Schulden
Barcelona – Slechte berichten over de schuldenproblematiek in Dubai en de verlaging van de kredietwaardigheid van Griekenland door kredietbeoordelaar Fitch doen de beurzen sidderen. De wereld zit tot aan zijn nek in de schulden!
Een uitgebreide mix van slecht economisch nieuws heeft de Europese beurzen gisteren onderuitgehaald, maar ook vanochtend wil het niet echt lukken met de koersen. Fitch verlaagde de kredietrating van Griekenland en de zorgen over de Dubai-schulden duiken ook weer op. Tel daarbij op dat de industriële productie in Duitsland onverwachts daalde en u zult begrijpen dat beleggers het hazenpad kiezen.
Maar ook Wall Street kon niet ontsnappen aan de kredietzorgen. Zowel de Dow als de bredere S&P500 sloot met een verlies van zo’n 1 procent. De kredietzorgen wogen zwaar bij de Amerikaanse belegger. Zowel aandelen, goud als olie stonden onder druk, terwijl de dollar wel wat kon aantrekken.
De groeiende angst dat Griekenland zijn schulden niet zal kunnen afbetalen speelden beleggers parten. Met een begrotingstekort van om en nabij de 12 procent, groeit de vrees dat het Zuid-Europese land in default kan geraken door de opgestapelde schulden. Fitch houdt kennelijk rekening met die mogelijkheid. Het ratingbureau verlaagde de kredietrating voor het land tot BBB+, slechts drie trapjes boven junkstatus.
Ook Standard & Poor’s waarschuwde dat het een ratingverlaging overweegt. De beurs van Athene daalde gisteren meer dan 4,5 procent, met de bankaandelen als grootste boosdoeners.
Dumpen
Beleggers dumpen niet alleen opnieuw Griekse aandelen maar ook obligaties zijn de klos. Door de verkoopgolf in Grieks staatspapier stijgt de Griekse langetermijnrente met 25 basispunten naar 5,37 procent. Tegelijk zoeken verontruste beleggers hun toevlucht in Duitse Bunds, waardoor de Duitse langetermijnrente 6 basispunten daalde naar 3,12 procent. Beleggers eisen nu al een premie van maar liefst 225 basispunten om in Grieks papier te willen beleggen, het hoogste peil sinds april dit jaar.
Ook de weinig hoopgevende berichten uit Dubai, waar de schuldherschikking van Dubai World nog onzeker is, zetten beleggers aan tot verkopen. Maar daar blijft het allemaal niet bij.
Zelfs de heilige status van de Rabobank komt heel langzaam maar zeker in gevaar. Ook hier verwacht kredietbeoordelaar Standard & Poor’s dat nog relatief grote verliezen zullen opdoemen en wij delen die mening. S&P verlaagde daarom gisteren zijn “outlook” voor de kredietwaardigheid van stabiel naar negatief.
Dit kan een voorbode zijn op een lagere kredietbeoordeling van de Rabobank. S&P stelt dat de bankensector voorlopig last zal blijven houden van de zwakke economische omstandigheden en daar hoeft u geen George Soros voor te zijn om dat in te zien. Hierdoor komen relatief meer bedrijven en consumenten in betalingsproblemen. Banken moeten hiervoor voorzieningen treffen wat ten kosten gaat van de resultaten.
Kredietverliezen
De Rabobank heeft door de recessie ook te maken met een toename van kredietverliezen. S&P denkt dat dit ook de komende tijd zo zal zijn. Rabobank is een van de meest kredietwaardige banken ter wereld, maar de rating is een obsessie geworden voor de heren uit Utrecht. Daardoor neemt de bank nauwelijks risico en is niet bereid ondernemers door deze zware tijd heen te trekken, uitzonderingen daargelaten natuurlijk.
Een verlaging van de kredietwaardering betekent dat de Rabobank te maken krijgt met hogere financieringskosten. Het verschil tussen triple A, zoals de AAA-rating wel wordt genoemd, en het volgende treetje AA+ is echter niet zo heel groot.
De Rabobank lijdt echter wel gezichtsverlies. De bank gaat er in de diverse reclame-uitingen prat op dat de verschillende kredietbeoordelaars een AAA-rating afgeven voor de Rabo. Maar wat heb je daaraan als je er vervolgens niets mee durft te doen?
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.