Contractverlenging
Amsterdam – Het eerste kwartaal zit er op en iedereen kijkt achterom. Ik kijk ook wel heel even achterom maar heb niet de ambitie om de Lou de Jong van de effectenwereld te worden. Als AEX-belegger werd je kort gezegd van twee aandelen blij en dat waren Akzo en Abn-Amro.
Weduwe- en Wezenaandeel
In Akzo heb ik het spel mooi meegespeeld en banken vond ik een weduwe- en wezenaandeel dat nu voor het eerst sinds een hele lange tijd terecht flink door elkaar wordt geschud. Maar hoe nu verder met die tergende markt. In mijn ogen is er sprake van contractverlenging. De inzichten en hersenspinsels die ik vanaf begin dit jaar predik zijn in de kern niet echt veranderd. Ik ben aan het polderen geslagen met de portefeuille. Ik bedoel daarmee dat ik van alles flink long zit waar ik een heilig vertrouwen in heb maar tegelijkertijd het hele feest wel heb afgedekt met een mandje van goedkope puts op verschillende aandelen binnen de AEX.
Hedgen
Geen perfecte hedge, maar dat hoeft ook niet. Dat blijft de strategie en dus is er eigenlijk sprake van contractverlenging. Ik denk al langer dat 2007 een volatiel jaar zal worden. De belegger wordt regelmatig heen en weer gezwiept. Tot op heden klopt dat aardig. Vandaar ook mijn eerdere verwijzing naar de VIX. Dat is ook uw kompas in mistige tijden, vergeet dat vooral niet. Laat de VIX altijd meeknipperen op uw handelscherm. De beurs kan best nog wel wat hoger hoor ik velen roepen. Zeker, roep ik dan terug. De AEX is recent gedreven door M&A en dus door een waarderingskwestie. Niets meer en niets minder. Sommige aandelen zijn nog steeds niet duur. Dat klopt ook. Maar waarom wil het dan toch niet?
Kopen is Hopen
Kopen om te hopen dat aandelen over een breed front hoger worden gewaardeerd is niet mijn favoriete hobby. Het kan, maar het is mijn ogen de laatste fase van een lange hausse die al flink wat jaren stand houdt. Dat blijft niet zo en dat weet u ook. In het gunstigste geval krijgen we dit jaar te maken met een volatiel jaar om het vervolgens redelijk vlak tot licht hoger af te sluiten. Dan mag u uw handjes dichtknijpen denk ik. Tussentijds zullen grote vraagstukken, als de carry-trade (en dus de koers van de dollar), Iran, de verkiezingen in de VS, de grondstofprijzen en het grote rentedilemma van Bernanke natuurlijk meer van hun geheimen gaan prijsgeven zodat we beter kunnen inschatten welke kant het opgaat.
Hoog Yomandegehalte
Nu heb je naar mijn idee te maken met een hoog Yomandegehalte in je portefeuille en dus verkies ik het polderpad en wacht rustig af tot ik duidelijk inzicht krijg welke kant we écht opgaan. In het algemeen kun je zeggen dat als de belegger het gewoon even niet weet hij meestal op de verkoopknop drukt. Zekerheid voor alles. In deze fase zitten we, of je het leuk vindt of niet. Traditioneel krijgt u ook nog te maken met wat uitgemolken teksten zoals als “Sell in May……”. Om dit mandje van redenen denk ik dat u dit jaar nog genoeg goede kansen gaat krijgen om gewoon uitstekende bedrijven nog net even wat goedkoper naar binnen te hengelen. Op dat moment krijgen we te maken met een transfer en wordt het contract opnieuw opgesteld. En dat doe je alleen maar als je er beter van wordt, of niet soms? Tot die tijd zitten we gewoon ons net verlengde contract uit.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS en was destijds columnist bij Inveztor en de Kapitalist. De Kapitalist werd gepubliceerd in het Financieele Dagblad: Op het moment van schrijven heeft hij een short positie in AbnAmro en geen positie in andere bovengenoemde fondsen.
