Globalisatie
Pfäffikon SZ, Switzerland – De keuze op Donald Trump als president van de VS bevestigt dat anti-globalisering meer aan populariteit wint in geciviliseerde economieën. Het is niet langer uit te sluiten dat in verloop van tijd de vrije handel verder wordt beperkt. De overwinning van Trump heeft in ieder geval verdere liberalisatie van de wereldhandel tegenwind bezorgd en kan een nieuw tijdperk van protectionisme inluiden. De hamvraag is of Trump daarmee zijn eigen glazen in gaat gooien.
Volatiliteit
Populisme viert de laatste dagen hoogtij. ‘Long only’ beleggers varen wel bij het – tijdelijk – opportunistische beeld dat Trump geschapen heeft. Het zal echter ook voor Trump nog een hels karwei worden om de Amerikaanse economie daadwerkelijk op stoom te laten komen. Het moet immers uit de lengte of de breedte komen. Negatieve aspecten worden vooralsnog genegeerd, maar zullen vroeg of laat het levenslicht zien. Meer volatiliteit licht derhalve voor de hand op de mondiale beurzen.
Kentering
Over globalisering is de laatste jaren veel gezegd en geschreven. Nu er een kentering aanstaande lijkt, roept zich de vraag op wat globalisering ons gebracht heeft? Opvallend is dat bijvoorbeeld de huidige (sputterende) bull markt in aandelen gedragen worden door een handvol bedrijven (FANG). Dit is geen toeval en geeft weer wat globalisering op de beurs – weliswaar in het extreme – teweeg brengt. De balk waarop de beurs loopt is dunner dan waarop olympisch kampioene Sanne Wevers haar kunsten vertoont.
Het is schrijnend hoe de middenklasse sinds de jaren negentig min of meer is uitgekleed. Globalisering heeft tot meer ongelijkheid geleidt. De groei van de vrije handel heeft niet tot een positief effect geleid voor iedere burger in ontwikkelde economieën. In die zin is de verkiezing van Trump geen verrassing. Aan de andere kant heeft globalisering geleidt tot de productie van een aantal extreem hoogwaardige producten tegen een relatief lage prijs.
Of Trump er verstandig aan doet om over te gaan tot meer protectionisme is een vraag die lastig te beantwoorden is. Niet geheel toevallig is met name de middenklasse in Europa en de VS het hardst geraakt door globalisering. Verregaande specialisatie zou de sleutel moeten zijn. Echter, de gemiddelde Europeaan of Amerikaan is afgestompt, grijzer en oppervlakkiger geworden door globalisatie. De toekomst zal waarschijnlijk nog meer aanpassingsvermogen van hem of haar gaan eisen en kennelijk is die rek er momenteel uit.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel en wordt hier niet voor betaald. Ook betaalt hij niet voor het plaatsen van zijn columns. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
