Het Verschil Tussen Angst en Risico
Pfäffikon SZ, Switzerland – Nu het gedonder rondom Syrië uw beleggingen teistert werpt zich de vraag op wat het verschil tussen angst en risico is. Misschien is het wel één van de belangrijkste aspecten van investeren. Het onderscheiden van angst en risico is cruciaal om succesvol te beleggen. Ook bij de aankoop van bijvoorbeeld uw huis spelen deze aspecten een belangrijke rol. Immers, met zo’n aankoop gaat u vaak langdurig een lange rij van krankzinnige risico’s aan zonder ze goed vooraf te definiëren. Uw exposure gaat letterlijk door het dak zonder uw risico’s adequaat te kunnen hedgen. De angst volgt dan vanzelf. Maar omdat iedereen het doet, uw makelaar en uw bank u gratis en met liefde van slechte argumenten voorzien, doet u het ook maar. Sorry, ik dwaal wat af.
Op de effectenbeurs hebben we met machtige marktpartijen te maken die allemaal in verschillende tijdzones denken. De handelaar denkt in uren en de belegger denkt in jaren, soms zelfs in decennia. De handelaar probeert marktbewegingen te voorspellen terwijl de belegger veel meer kijkt naar de fundamentele waarden van de bedrijven waarin hij investeert. Interessant daarbij is dat door het verschil in tijdzones ze soms tegenstrijdig van elkaar opereren, terwijl ze allebei gelijk hebben.
Aan de Casinotafel
De beste dealingrooms ter wereld rapporteren op dagbasis vrijwel nooit verliezen. Ze doen duizenden transacties per dag en bedienen klanten in allerlei verschillende tijdzones. Ze vergrendelen slim de winst en hebben overnight geen exposure. Bij High Frequency Trading firma’s gaat het er nog iets extremer aan toe. Ze zijn tevreden met minimale winsten in een zeer beperkt tijdsbestek. U moet dan denken in picosecondes. De heren zitten dagelijks aan de rand van honderden casinotafels, spelen iedere dag Blackjack of Roulette en incasseren minimale winsten. Voor de gemiddelde belegger is dit spel niet weg gelegd. Ze lopen in tijd en kennis lichtjaren achter.
Angst Regeert
De aandelenmarkten van vandaag de dag zijn kwetsbaar voor angst. Al maanden lezen we dat handelaren zitten te springen om een correctie van zo’n tien procent. John Kerry – de Minister van Buitenlandse Zaken van de VS – gaf met zijn oorlogszuchtige taal deze week het zetje waar handelaren op gehoopt hadden. Maar ik merk wel op dat het handelsvolume waar de huidige correctie mee gepaard gaat erg laag is. Ik kijk altijd strikt naar het volume. Wanneer het volume hoger was geweest hadden de mondiale beurzen op zeker een paar procent lager gestaan. De grote jongens in de VS zijn nog op vakantie en keren pas volgende week terug. Dan wordt er meer duidelijk.
Gewiekste handelaren profiteren ondertussen handig van de daling. Het probleem Syrië is een groot risico maar wordt wel schromelijk overdreven. Of denkt u soms dat bijvoorbeeld Heineken wereldwijd minder bier verkoopt omdat de VS mogelijk Syrië binnen valt? Misschien wordt er juist wel meer bier gedronken. Toch wordt het aandeel Heineken fors afgestraft hetgeen mogelijkheden voor de belegger met een langere horizon biedt.
Kortere termijn issues spelen altijd een rol op de beurs. Iedere belegger wil een daling van vijf procent of meer graag opvangen. Om zo’n daling op te vangen kost u veel tijd, discipline, kennis, geduld en een flinke dosis stalen zenuwen. Wanneer u dat gaat proberen naast uw dagelijkse werkzaamheden, kunt u beter direct door rijden naar het Holland Casino te Zandvoort. Daar heeft u meer kans. Succesvol hedgen is een vak apart.
Vastbijten in Fundamenten
Als lange termijn belegger kunt u zich beter vastbijten in de fundamenten. Aantrekkelijke waarderingen en gezonde bedrijfswinsten van solide bedrijven betalen zich al eeuwen uit. Vergeet de rest, laat u niets wijs maken en maak niet de met stapels risico’s overgoten wilde speculant in u los. Op de beurs merkt u niet zoveel van de zogenaamde grote recessie wanneer u investeert in kwalitatief goede bedrijven. Slaat u de indices er maar op na. De risico’s zijn redelijk beperkt wanneer u uw huiswerk doet. Daarbovenop kunt u zelfs handig gebruik maken van de factor angst in de markt.
Tegenwoordig is er een hele nieuwe bloedgroep in de financiële wereld ontstaan om risico’s te bewaken en te managen. Iedereen applaudisseert, de toezichthouder, de accountant, zelfs de belegger is blij. Naar mijn overtuiging is er echter een schijnoplossing gecreëerd. Er is er maar één verantwoordelijk voor het risico bij een onderneming en dat is de CEO. Bij een fund is dat de fundmanager, zo simpel is het. Hij is de enige die alles goed kan overzien. Ik weet dat 99 procent gehersenspoeld is over de rol van de riskmanager. Maar met alle respect voor alle riskmanagers in Nederland en omstreken, waar was hun toegevoegde waarde in 2008 en 2009? Sorry, maar die was er niet. Met het dagelijks afvinken van een handvol parameters kom je er niet. Bij de ING in de glazen schoen weten ze er inmiddels alles van.
Lawines aan Ellende
Ook ik lees de lawines aan voorspellingen van markt crashes en de aanstaande ondergang van het hele financiële systeem. Maar de dollar is nog steeds niet gevallen en goud ligt op zijn rug. De minimale recente stijging van het doffe dode spul zegt mij niets en laat mij koud. Rekenkundig zijn stijgingen procentueel hoger dan dalingen. In absolute bedragen ligt dat wat anders, vergist u zich vooral niet. Zogenaamde experts schrijven boeken vol, geven seminars en houden u – met al hun idiote doemscenario’s – ondertussen uit uw broodnodige nachtrust. De aantoonbaar beste en rijkste beleggers ter wereld lezen al dit soort onzin niet. Zij beperken zich tot het zoeken van uitstekende ondergewaardeerde bedrijven. Bij tijd en wijlen goedkoop boodschappen doen op de beurs is hun favoriete hobby. De kortingen lopen vaak hoger op dan op Marktplaats. En u hoeft er niet eens voor om te rijden.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij een positie in Heineken Holding en geen positie in andere bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
