Great Rotation
Pfäffikon SZ, Switzerland – Vergeet wat we eerder gezegd hebben. Dat was eigenlijk de strekking van de woorden van Ben Bernanke – de voorzitter van de FED – deze week. De markt was kennelijk nog niet klaar voor ‘tapering’. Bernanke is zelf ook geschrokken van de heftige bewegingen op de financiële markten de afgelopen maand. Eerder gaf Draghi – de voorzitter van de ECB – al de voorzet, afgelopen woensdagavond kopte Bernanke de bal als nog in. De heren stemmen alles netjes af, net knabbel en babbel. Immers, als er iets is wat centrale bankiers juist niet nastreven, is nog meer gedonder te weeg brengen.
Doodziek
Strauss-Kahn gaf van de week in een interview aan dat het Europees bankensysteem doodziek is. Het zou er volgens de gevallen topman van het IMF veel beroerder voor staan dan tot op heden naar buiten wordt gebracht. Ik denk dat Straus-Kahn een punt heeft. Veel marktpartijen hebben geen flauw benul hoe slecht sommige banken er voor staan. Soms hebben ze geen idee waarin ze eigenlijk investeren. Ondergetekende heeft om die reden niet één bank in portefeuille.
De bulls zijn weer aan de bal. China hapert, Europa ligt in duigen en de VS krabbelt op. In China beleg ik niet rechtstreeks. Daar laat ik de bedrijven waarin ik investeer de hete kooltjes uit het vuur halen. BMW is zo’n voorbeeld. Adidas is de klos. Het geeft aan hoe het er aan toe kan gaan in het – volgens velen – beloofde land. In Europa liggen overigens zonder enige twijfel meer kansen en in de VS had u al ‘exposure’ moeten hebben.
Great Rotation
Waar komt al die vraag naar aandelen toch vandaan? Dat is inderdaad een interessant onderwerp. Ik denk dat het antwoord op deze vraag gezocht moet worden in de ‘Great Rotation’, de draai vanuit obligaties naar aandelen. Beleggers zijn zich bewust geworden dat de bull markt in obligaties op zijn laatste benen loopt. Stapje voor stapje verzetten ze hun bakens. Dat er een gedeelte vanuit obligaties naar aandelen stroomt lijkt dan ook een ‘no brainer’.
Voor de actieve uitgeslapen belegger zijn het eigenlijk gouden tijden. Dit in schril contrast met de harde realiteit in de straat. Europa moddert verder zonder gebrek aan duidelijk leiderschap. Merkel doet er alles aan om de rust binnen de EU te bewaren om soepeltjes herkozen te kunnen worden. Europese landen met problemen worden voor de korte termijn voorzien van ‘fresh money’.
Onconventionele Maatregelen
Nederland probeert u ondertussen meer te laten uitgeven. Maar u kunt een paard wel een bak water voor zijn neus zetten, als hij niet wil drinken dan houdt het op. Daarom verwacht ik spoedig onconventionele maatregelen van uw regering om u er alsnog toe te dwingen. Een negatieve rente of een bijzondere heffing op spaargeld is er zo eentje. Maar er zijn nog wel meer grapjes te bedenken met bijvoorbeeld een stamrecht BV. Het gevolg is wellicht dat er dan nog meer geld naar de aandelenmarkten zal stromen. De bulls zijn voor eventjes weer aan de bal op het Damrak. Hoe broos de omgeving ook mag lijken. De ‘Great Rotation’ doet de rest. Ik kijk nu al uit naar het cijferseizoen.
Rest mij u een goed weekend te wensen.
Jan Dwarshuis is senior asset manager bij Thirteen Asset Management AG, waar hij verantwoordelijk is voor het Thirteen Diversified Fund. Dwarshuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in grote Europese, Amerikaanse en Russische beursfondsen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Op het moment van schrijven heeft hij een positie in BMW en geen positie in andere bovengenoemde aandelen en is ook niet voornemens dat de komende 72 uur te doen.
