Het Geheime Financiële Laboratorium
Barcelona – Afgelopen vrijdag was het de 81ste verjaardag van de Crash van 1929. Harry Mulisch wist daar alles van. Oktober was zeker niet de gevreesde maand voor aandelen die beleggers het wel degelijk toedicht. Verder kijken we even naar de switch van obligaties naar aandelen. De risico’s worden verder opgepompt.
De Dow klom de afgelopen maand 3,06% en onze geliefde S&P500 zelfs 3,69%. Voor de Dow is het de beste oktobermaand sinds 2006. De stijging heeft vooral te maken met de groeiende verwachting dat deze week de Federal Reserve zal besluiten de economie nog meer te stimuleren. Verder zullen de tussentijdse verkiezingen er voor zorgen dat de Republikeinen meer macht naar zich toe zullen trekken. Het “change” feestje van Obama lijkt van korte duur geweest.
QE2
Maar het draait natuurlijk om een nieuw rondje kwantitatieve versoepeling, of zoals de beursbengels het noemen: QE2. Iedere belegger moet begrijpen dat QE2 een grote impact op hun investeringen zal hebben. Het belangrijkste aspect daarbij is dat kwantitatieve versoepeling de brandstof zal zijn voor de ultieme zoektocht naar meer risicovolle beleggingscategorieën.
Kwantitatieve versoepeling zal namelijk een verschuiving te weeg brengen richting groeiaandelen ten koste van obligaties en waardeaandelen. QE2 zal naar onze mening niet van invloed zijn op de richting van de aandelenmarkt ansich, alhoewel wij verwachten dat de markt richting het einde van het jaar opwaarts gericht zal zijn.
De intenties van de Federal Reserve zijn namelijk glashelder. Het belangrijkste probleem van de FED is echter dat de economie gewoon niet genoeg wil groeien. Met een rente van 0% en de laatste GDP cijfers in de hand is dat best een probleem. “Je kunt wel water klaarzetten, maar als het beest niet wil drinken houdt het op” is een veelal uitgeslagen kreet bij beleggers. Wat er dus over blijft is dat de centrale bank nu gedwongen wordt om de stapels met dollars te injecteren door het bruut opkopen van enorme hoeveelheden Amerikaanse Treasuries.
De vraag is echter hoeveel? De algemene consensus is dat QE2 een duizelingwekkend bedrag van 500 miljard dollar zal aantikken. Sommigen rekenen zelfs met 1.000 miljard dollar. Voor ons is het een stukje onbekend terrein en zelfs het grootste financiële experiment ooit. Bernanke en Geithner hebben zich terug getrokken in hun geheime financieel laboratorium om financieel gif te gaan mengen. Niemand weet hoe dit afloopt.
In het kort zal naar ons idee de impact van QE2 er als volgt uitzien: denkt u vooral niet dat het aandelen in beweging zal zetten. Wel zal het met name groeiaandelen gaan aansporen. Het verschil in performance over de laatste drie maanden van groei aandelen ten opzichte van bijvoorbeeld de S&P500 spreekt immers boekdelen. Het oppompen van de risico’s neemt dus toe. De Federal Reserve zet er immers de stempel “goedgekeurd” op.
Schuiven met Assets
Ook binnen onze ©olumbeurs-Portefeuille worden wij min of meer gedwongen te gaan schuiven met de “assets”. Hou daarom onze Trading Alerts goed in de gaten. Tot slot verwijzen we even naar de veelzeggende quote van Lawrence Fink, de CEO of BlackRock.
“If you can get a dividend higher than the yield on ten year debt, it’s an opportunity we haven’t seen in our lifetime. On a five year horizon, investing in large multinationals with high dividends will have a large payday”.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
