Griekse Taferelen aan de Zuid-As

Barcelona – Gunstige cijfers over het aantal nieuwe uitkeringsaanvragen in de VS deed de Europese beurzen de voeten gisteren droog houden. Ondertussen trekt Zalm met de ABN Amro het eerste halfjaar vanwege “incidentele posten” bijna een miljard euro door de plee heen.

Neemt u van ons rustig aan: de belastingcenten die in de ABN Amro gegaan zijn ziet u als belastingbetaler nooit meer terug. Ondertussen houdt vriend Bos zich netjes schuil. Even ter herinnering. De staat nam in 2008 Fortis Nederland en ABN Amro Nederland over voor een duizelingwekkende 16,8 miljard euro uit de boedel van Fortis en schoot de bankencombinatie vervolgens meerdere malen te hulp met miljardeninjecties. Griekse taferelen dus aan de Zuid-As.

Belangrijkste oorzaken voor het monsterverlies zijn vanwege de fusie met Fortis Bank Nederland de door de Europese commissie afgedwongen verkoop van HBU alsmede diverse herstructureringskosten. Het onderliggende resultaat was positief. De nettowinst gecorrigeerd voor eenmalige kosten kwam uit op € 325 mln, een stijging van 57% ten opzichte van de eerste helft van vorig jaar.

De verkoop van HBU aan Deutsche Bank levert ABN Amro een verlies op van ruim €800 mln. Enerzijds is er een boekverlies op de waarde van dit bedrijfsonderdeel. Anderzijds is er de zogeheten credit umbrella, waardoor ABN Amro voor een aantal jaren deels opdraait voor de slechte klanten uit het bestand van HBU. De Duitsers liggen dus slap van het lachen en zijn waarschijnlijk voorlopig nog steeds niet uitgelachen. De HBU lijkt een loterij zonder nieten.

De integratie van ABN Amro en Fortis Nederland, die eind 2012 zal zijn afgerond, kost de bank in de tweede helft van dit jaar ook nog eens zo’n 400 miljoen euro. Eerder dit jaar gaf ABN Amro aan dat de integratiekosten de komende drie jaar in totaal op 1,2 miljard euro zullen uitkomen.

Privatisering ABN Amro
De privatisering van ABN Amro zal volgens Zalm ergens tussen 2013 en 2015 plaatsvinden. Dat zullen we nog wel eens zien. We merken wel in de praktijk dat de ABN Amro meer aandacht schenkt aan ondernemers. Dat is een plus. Ondertussen timmert de oude HBU ook hard aan de weg en richt zijn blik op het wat hogere segment.

Wij hadden altijd wel een zwak voor de oud-minister van Financiën Gerrit Zalm. Maar sinds het DSB-debacle en zijn huidige gekunstelde rol bij de ABN Amro zijn deze gevoelens snel afgebrokkeld. Toch hopen wij dat de ABN Amro weer boven Jan komt en zich als een vis in het water voelt. Als we in dit opmerkelijke bankdossier neuzen doet het verleden immers al pijn genoeg.

Beleggers reageerden opgelucht op de gunstige halfjaarresultaten van het geplaagde bouwbedrijf BAM. Het hoofdfonds steeg 6,14 procent in waarde en was daarmee de grootste stijger in Amsterdam. Onlangs hebben wij binnen onze Columbeurs-Portefeuille deze beleggingsregel verdubbeld. We genieten in stilte.

De bulls onder ons menen dat de aandelenmarkten weinig verkoopkracht over hebben. Een vertraging in het herstel van de wereldeconomie zou nu wel ingeprijsd zijn. De bears zijn te negatief geweest volgens de bulls en daarom valt een herstel van de markt te verwachten. Maar waarom zien wij dan vanuit macroperspectief niets om enthousiast over te worden?

Te hoog gegrepen
Droogjes stellen we vast dat de 315 punten gisteren wat te hoog gegrepen was voor onze AEX. We hebben wel een paar puntjes weten te profiteren maar daar lopen we nog niet warm van. Ondertussen krijgen beleggers een andere psychologische tik te verwerken. De Dow sluit nipt onder de 10.000 punten. Vandaag besturen we de Columbeurs-Portefeuille op afstand omdat we op reis zijn. En u weet: dan houden we onze Love-Baby 100% gehedged. Niet aan de knoppen, laat u niet foppen.

Wij wensen u alvast een goed lopend weekend toe.


Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.

Uw reactie is welkom via Dwarshuis@Columbeurs.nl