Dood Vlees
Barcelona – Bankiers kampen met de beeldvorming. Wie is er nog vertrouwen in de financiële sector? Dat is de vraag die bij de consument al een poosje door zijn hoofd spookt. Recente kwesties zoals bij Goldman Sachs dragen niet bij aan de broze gemoedsrust.
Toch blijft de goednieuwsshow in de Amerikaanse banksector voortduren. Nadat onder meer JPMorgan, Bank of America, Citigroup en Goldman Sachs beter dan verwachte resultaten hadden gepubliceerd, blijken nu ook Morgan Stanley en Wells Fargo sterker dan voorspeld te hebben gepresteerd in het eerste kwartaal.
Maar al dit goede nieuws wordt met gemengde gevoelens onthaald op de aandelenmarkten. Vooral Morgan Stanley blijkt het behoorlijk goed te hebben gedaan in de eerste drie maanden van het jaar. De bank boekte in het eerste kwartaal een nettowinst van $ 1,85 miljard, en klopte daarmee met veel gemak de gemiddelde analistenverwachtingen.
Die sterke cijfers blijken grotendeels te danken aan de sterk toegenomen inkomsten uit de tradingactiviteiten dankzij de joint venture die vorig jaar werd gesloten met het beurshuis Smith Barney. Die joint venture leverde Morgan Stanley trouwens ook een hoger dan voorspelde omzet op van $ 9,08 miljard.
Ook Wells Fargo, de grootste hypotheekverstrekker in de Verenigde Staten, legde de lat hoger met beter dan verwachte winstcijfers voor het eerste kwartaal. De groep uit San Francisco boekte in de eerste drie maanden van 2010 een nettowinst van $ 2,55 miljard. Toch ook deze cijfers worden niet echt enthousiast onthaald op de aandelenmarkten.
Hoopvol
De bankgroep is echter wel degelijk hoopvol voor de komende maanden. Volgens Wells Fargo is nu immers een keerpunt bereikt voor wat betreft de kredieten. “Er zijn signalen dat de kredietcyclus weer verbetert, en dat is bemoedigend, net zoals de mogelijkheden op gebied van spaartegoeden en kruisverkoop die de verdere integratie van de Wachovia-bank in de groep kan bieden”, aldus voorzitter en gedelegeerd bestuurder John Stumpf in een persbericht.
Maar zoals gezegd kampen beleggers met de gammele beeldvorming. Het grote beeld verteld ons dat het risico op de aandelenmarkten simpelweg is toegenomen. Een droge draai naar staatsobligaties is in onze optiek geen optie. Staatsobligaties zijn een grote stapel dood vlees. Daar valt geen eer te behalen, zo simpel is het.
Na de opvallende en onverwachtse grote winst van gisteren tekent zich vandaag een potentieel toppatroon af naar ons oordeel. Het patroon behoeft bevestiging alvorens we werkelijk van een top kunnen spreken. Grofweg stellen we vast dat onder de 353 de kans op een vervolg van een daling sterk toeneemt. Pas boven de 356 punten klaart het beeld wat op.
Timing
Het is niet voor niets dat wij binnen onze ©OLUMBEURS-Portefeuille belachelijk veel tijd besteden aan timing en draaimomenten in de markt. Per saldo is daar meer mee te verdienen dan het uitkammen van een duf jaarverslag. Natuurlijk lezen wij ook jaarverslagen en analistenrapporten.
Maar de vraag wanneer we long moeten gaan en wanneer juist niet is vele male interessanter en belangrijker dan het bestuderen van één portefeuilleregel in uw fondsenstaat. We komen hier nog wel eens op terug. Besteed uw dure tijd dus goed en weet dat 80% van de markt met de verkeerde invalshoek bezig is. Pas dus op dat uw portefeuille geen dood vlees wordt.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
