Zorgenkindjes

Barcelona – Beleggers reageren positief op het rentebesluit in de Verenigde Staten. Maar gisteren dumpten beleggers massaal Grieks staatspapier. Is dit een voorbode of niet?

De Federal Reserve kondigde aan de rente voorlopig op het lage niveau van 0 tot 0,25 procent te handhaven. Beleggers halen opgelucht adem. Wij denken dat rente en inflatie nog geen issue zullen zijn in 2010. Sterker nog, de schuldenberg werkt dempend op de groei en kan in het ergste geval zelfs deflatie in de hand werken.

De daadwerkelijke problemen worden vanochtend dus wel een beetje onder het tapijt geschoven. Wij vragen ons al een paar dagen af of goede bedrijfcijfers het gaan winnen van de globale schuldenzorgen. De uitkomst is ongewis.

Griekse Begrotingscrisis
De financiële markten vrezen namelijk steeds meer dat de Griekse begrotingscrisis heel Zuid-Europa zal besmetten. De crash van de Griekse staatsobligaties ondermijnde gisteren de Portugese, Spaanse en Italiaanse obligaties en zette ook de euro en de beurzen verder onder druk.

Beleggers dumpten massaal Grieks papier nadat Athene had ontkend dat het China ertoe probeert te verleiden tot € 25 miljard staatsobligaties te kopen. Obligatiehandelaren hopen dat een grote verkoop de Griekse budgettaire problemen kan verzachten.

Er gaat zelfs het gerucht dat Griekenland de Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs heeft gevraagd een dergelijke transactie voor te bereiden. In april en mei vervallen voor maar liefst € 20 miljard aan Griekse staatsobligaties.

De verkoopgolf deed de koersen van Grieks tienjarig papier fors dalen, waardoor het rendement met 48 basispunten toenam tot 6,71 procent. Het renteverschil tussen Griekenland en Duitsland, een maatstaf van het risico van Grieks papier, klom tot een duizelingwekkende 351 basispunten, het hoogste peil sinds de invoering van de euro.

Maar ook de andere Zuid-Europese obligatiemarkten kregen klappen. De Portugese tienjaarsrente steeg met 11 basispunten tot 4,22 procent omdat de nieuwe begroting een totale ontgoocheling was. Sommige beleggers vrezen dat ook Portugal het zoveelste zorgenkindje zal worden. In Spanje en Italië steeg de rente met 7 en 6 basispunten.

De deelnemers aan het World Economic Forum in Davos noemen de ontsporende overheidsschuld het grootste risico voor de wereldeconomie. De economische geschiedenis toont namelijk aan dat een bankencrisis vaak wordt gevolgd door een crisis van de overheidsobligaties, dus helemaal vreemd is het allemaal niet.

Beste Beleggers ter Wereld
Hoe dan ook: we weten dat obligatiebeleggers de beste beleggers ter wereld zijn. Ze lopen voorop en ruiken als eerste onraad. Ze laten zich in het geheel niet leiden door de waan van de dag. Zoals u weet volgen wij ze nauw omdat het iets zegt over de aandelenmarkten. Ook al lopen we vanochtend dus iets op, wij opereren uiterst voorzichtig.

Tot slot is het grappig dat de kleine drammerige Sarkozy de grote slungelige Obama oproept om de dollar als wereldmunt van het toneel te laten verdwijnen. Onze mening kent u zo langzamerhand wel, we hebben er vaak aandacht aan besteed. Het lijkt ons raadzaam dat Sarkozy eerst de rotzooi in Frankrijk maar eens op gaat ruimen alvorens hij zich gaat bemoeien met zaken waar hij geen verstand van heeft. Met de problemen in de Eurozone kan Frankrijk namelijk zo maar het volgende zorgenkindje worden.

Wij richten ons alvast op de belangrijke macrocijfers van morgen. Wij raden u aan dat ook te doen.


Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.