De Klappertandende Krokodil
Barcelona – De markten openen vanochtend wederom weifelend. De sterke correlatie tussen de verder dalende dollar en de stijgende koersen wordt steeds duidelijker. Verder laat Marc Faber ons weten alles te kopen wat los en vast zit.
De Amsterdamse beurs heeft dinsdag weer wat terrein terug weten te winnen. Na een iets hogere opening zette de index de weg naar boven in. Vanaf het laagste niveau van de dag, de door ons eerder genoemde 312 punten, liep de AEX in korte tijd op naar het hoogste punt van de dag op 314,67 punten. Het volume van 92 miljoen stukken lag voor de tweede dag op rij ver onder het dagelijks gemiddelde.
De discussie over een V of een W in de economie laait weer op. Waarschijnlijk zal het gewoon een lelijke krokodil worden. Ribbelig, grillig, volatiel en zijwaarts.
De correlatie tussen de oplopende koersen en de dollar hebben wij meer dan genoeg onder de aandacht gebracht. Ook de correlatie tussen de Amerikaanse munt en binnen- en buitenlandse aandelen hebben wij in de bijdrage “Het Dollar Spoorboekje” belicht. Om over de relatie tussen de dollar en de carry trade (De Dollar is de Nieuwe Carry Trade) nog maar te zwijgen.
De dollar daalde wederom tegenover de euro en verzwakt ook weer ten opzichte van de yen op speculatie dat een wereldwijd economische herstel aanstaande is. Dat zou beleggers stimuleren meer risico te nemen.
De dollar verzwakt verder ten opzichte van 15 van zijn 16 grote tegenhangers, nu de Federal Reserve vandaag de rente tussen nul en 0,25 procent zal houden en een signaal zal afgeven de financieringskosten laag te houden.
De Verenigde Staten hebben volgens deze doemdenkers weinig kans bij het oplossen van de verslechtering van hun financiële positie omdat de verwerkende industrie blijft krimpen. Daardoor verlaten te weinig goederen het land om de export goed op gang te brengen. Een dalende dollar helpt natuurlijk wel een handje op dit moment.
Maar de aanhoudende tekorten op de lopende rekening van de Verenigde Staten zal resulteren in een onhoudbare hausse in de wereldwijde kredietverlening dat men nu juist wil inperken omdat het resulteerde in de huidige wereldwijde recessie.
In de bijdrage “Deflatie a-la Japan” legt Dr. Steve Keen netjes uit wat ons allemaal te wachten staat op dat gebied. Het ingrijpen van Bernanke cs staat volgens Keen gelijk aan die van Japan zo’n 20 jaar geleden. De illustere uitkomsten zijn bekend. Psychologisch gezien is het nemen van dezelfde beslissingen en hopen op een andere uitkomst gelijk aan “madness” volgens Keen. Waarvan akte.
Al met al presenteren wij u vandaag geen vrolijke geluiden. Maar de koersen stijgen ondertussen wel. Dat past bij de klappertandende grillige krokodil. Daarom voegen we tot slot nog toe de overpeinzingen van Marc Faber die alles koopt wat los en vast zit behalve de dollar en Amerikaans staatspapier. Misschien begrijpt u dan beter waarop de huidige rally gebaseerd is. Maar deze zal ook (abrupt) eindigen. De Nikkei bleef immers ook niet oneindig doorstijgen. De rest is “history”.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
