Bellen Blazen
Hilversum – Vorige week hebben we het uitvoerig over mogelijke topvorming gehad. Wel nu, we worden op onze wenken bediend. Beleggers hebben weken lang in de veronderstelling geleefd dat de crisis over gaat waaien en dat een duurzaam herstel in de pijplijn zit.
De gemiddelde konijnenkop snapt er ondertussen helemaal niets meer van. Hij krijgt (ogenschijnlijk) prachtige opgepoetste cijfers van diverse Amerikaanse banken te zien en zit te gniffelen op zijn plastic opklapstoel aan de ontbijttafel van glimmend formica. Hij zit immers long en ziet zichzelf al tijdens de Kerst in een bruisend zwembad liggen in een mondain skioord. En nu blijkt dat er toch hard op de verkoopknop gedrukt wordt op uitgerekend een cruciaal en uiterst lullig niveau van de AEX, en belangrijker nog, de S&P 500.
Door het Stof
Bank of America beet in het stof en verloor 24% aan waarde toen ze bekend maakte meer geld op zij te gaan zetten voor oninbare leningen. De pijn zit hem vooral in de door ons eerder aangehaalde creditcardleningen. Maar ook de leningen op commercieel vastgoed beginnen te piepen en te kraken. Wij zien dat nog steeds als een groot zwart gat zoals u weet. Bijvoorbeeld bij ING tasten we volledig in het duister hoe dat er op dit moment uitziet.
Hoe dan ook: Een ommekeer van de trend lag binnen handbereik. Sterker nog, sommige indices vertoonden al een opgewekt beeld. Nu kan dat scenario de prullenbak in. De gemiddelde konijnenkop voelt zich als een basketballer die niet kan dunken. De vraag is nu of we echt verder door het ijs gaan zakken of dat er toch bodemvorming mogelijk is. Wij gaan uit van een meer zijwaarts patroon die past bij een zonnige zomer. Vervolgens zullen we alsnog capituleren en nieuwe dieptepunten gaan testen. Garantie tot aan het toetsenbord, maar zo denken wij er nu over.
Veenbrand trekt verder
Wie goed om zich heen kijkt zal moeten constateren dat de volgende fase van de als veenbrand begonnen kredietcrisis is aangebroken. De cijfers die vandaag binnen sijpelen bevestigen een beeld dat er nog helemaal geen herstel is en dat het al helemaal niet verwacht gaat worden. Managers kijken nog steeds over de reling het ravijn in. USG People spreekt over een storm op de uitzendmarkt en gaat opnieuw hard snijden in de kosten. Maar ook bij het uiterst saaie CSM is men somber. Men ziet geen enkel greintje van herstel.
En daar passen geen oplopende koersen bij, hoe graag we dat allemaal ook willen. Daar komt bij dat er ook geknabbeld gaat worden aan de gevoelsrijkdom. Opnieuw dalen de huizenprijzen verder in de polder. Wij denken dat dit nog wel even zal aanhouden. De boel zit op slot en we hebben wel eens eerder aangegeven hoe dat in onze ogen doorbroken moet worden. Maar in Den Haag slaapt men rustig verder. Een verder dalende huizenmarkt kan vroeg of laat een vervelende verassing gaan worden voor de Rabobank, maar ook voor de ING. Zo ver is het echter nog niet.
De belegger blaast dus belletjes en nipt aan zijn koele rosé. De AEX is keihard terug gevallen in zijn dalende trend. Vergaat de wereld dan zoals sommige ijskonijnen en goudkoningen voorspellen? Nee, natuurlijk niet. De Verenigde Staten zullen ons (opnieuw) uit de klei gaan trekken. Maar wij Europeanen liggen in het algemeen niet op een lijn en dus zal het allemaal bij ons wat langer gaan duren. Er is ook goed nieuws. Het ruimt allemaal lekker op zo. Daarna is het vroeg genoeg om te gaan bellen blazen.
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
