Hollende Haussiers (2)
Amsterdam – Het langverwachte groeicijfer lijkt een beetje een non-event te worden. Is dat ook zo? Als je de cijfers een beetje doorgrond haal je er toch uit dat er sprake is van een groeivertraging en een licht oplopende inflatie. Dat zijn combinaties die we natuurlijk liever niet zien. Er is natuurlijk nog geen man over boord maar toch. Onduidelijk is dus nog steeds wat de FED later gaat doen in augustus. Dat een verdere renteverhoging van de FED een zekerheidje is, lijkt dus een beetje van de baan. Maar het zal toch een spannende (foto)finish worden wat dat betreft. Bernanke kan er namelijk ook voor kiezen om de rente nog één keertje te verhogen om het inflatiespook echt de nek om te draaien en de markten een duidelijk signaal te geven.
Soebatten
Dat wordt dus nog wel een paar weken soebatten. Mochten we dan eerdaags een bevestiging gaan zien dat de renteverhogingen daadwerkelijk ten einde zijn dan gaat de situatie wel heel veel lijken op die van 1994. Ook toen kwam er een einde aan de oplopende korte rente en waren aandelen relatief goedkoop gewaardeerd. Wat we toen niet wisten is dat we aan de vooravond van een flinke haussemarkt stonden. De Dow bivakkeerde toen nog rond de 3850 punten. De stijging werd toen voornamelijk gedragen door een totale opwaardering van de aandelenmarkten. Aandelen waren simpelweg te goedkoop geworden en k/w’s leken wel bedacht door baby’s die niet tot tien konden tellen. Interessant is dus om te zien wat de DJI toen deed. Als u het grafiekje er even bij pakt ziet u een (zeer) grote gelijkenis met de beweging van de AEX van dit jaar.
Volatiel
We halen er ook uit dat er meer ruimte is naar boven de komende tijd om vervolgens weer zeer volatiel te worden. Daarna zakt het feest weer flink in elkaar waarbij we pas eind december een opleving hebben gekregen om het jaar min of meer vlak af te sluiten. 1995 laat zich natuurlijk raden. Dat is één grote rechte streep omhoog. De Dow tikte eind 1995 de 5216,47 punten aan om precies te zijn. Dat zijn de markten waarin ik long wil zitten! Dit scenario zou mij ook dit keer niet verbazen. Het komt aardig overeen met mijn visie. De ingrediënten liggen immers op ons bord en heb ik meerdere malen aangegeven. Misschien wordt het nu iets duidelijker waarom ik nog steeds terughoudend ben in het nemen van flinke posities binnen de AEX op dit moment. Het feit dat we traditioneel de komende maanden de afgrond inrijden doet de rest. Misschien is beleggen wel veel eenvoudiger dan iedereen denkt…..
Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS en was destijds columnist bij Inveztor: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.
