Van Techneut naar Medicus

Amsterdam – Philips kwam vanochtend met cijfers naar buiten maar die vielen tegen. Met name de winstgevendheid viel wat lager uit dan verwacht. Wat nu? Vorige week vroeg een bevriende broker wat ik van Philips vond en of ik er voor de cijfers nog iets in ging doen. Ik heb hem toen verteld dat ik dat niet van plan was en dat ik vrijwel nog nooit een positie in het fonds heb gehad. Ik zal wel bij de oude garde horen die bij de naam Philips wat koude rillingen krijgt. Of het nu Polygram of de invoering van de Video 2000 was, waarmee Philips de wereld wilde veroveren, het heeft het bedrijf een twijfelachtig imago bij beleggers gegeven. En zoals u weet. Beleggers hebben het geheugen van een olifant als het gaat om slecht nieuws.

Aan de rand van de Afgrond
Met Polygram scheerde de gloeilampenproducent langs de rand van de afgrond, maar wist wonderbaarlijk uit de as te herrijzen door Polygram op tijd af te stoten. De eerlijkheid gebied mij overigens te zeggen dat Philips in het DVD-tijdperk overigens wel de goede keuze gemaakt lijkt te hebben met partners als Sony, Dell en Hewlett-Packard en recent ook Microsoft. De DVD-oorlog duurt voort maar Philips staat aan de goede kant van het slagveld. Ik kijk de laatste jaren steeds meer naar Philips als een soort investeringsclub. Traditioneel zit het in de consumentenelektronica en daar ontleent het bedrijf natuurlijk haar naamsbekendheid aan. Dat is altijd handig natuurlijk.

Senseo Knaller
De koffiezetter Senseo is een knaller en de Perfect Draft, de thuistap, zal ongetwijfeld zijn weg ook wel vinden naar de dorstige consument. Van het komende WK verwacht Philips gek genoeg niets. Normaal gesproken koopt iedere voetballiefhebber vlak voor zo’n groot toernooi nog even een plasmaschermpje, maar dit keer gaat die vlieger niet op volgens Philips. De gedachtegang is niet zo vreemd. Inmiddels kun je zelfs op je Nokia of op je pc de doelpunten van Van Nistelrooij zien, dus waarom nog meer van die schermen thuis? Tevens is er sprake van overcapaciteit op het moment en daarbij hoort de simpele wet dat de marges dan onder druk staan. Als je alles op een rijtje zet bij het elektronicaconcern kun je grofweg stellen dat Philips aan het switchen is van de halfgeleiderindustrie naar de medische wereld.

Medicus
Kortom: De techneut wordt ineens medicus. Op zichzelf is de draai nog niet zo gek. Voor de grillige chipdivisie komt de wat kalmere medische wereld in de plaats. Als je Philips dus zou willen kopen moet je dus gaan graven in de medische sector. Daar zal het ongetwijfeld een vooraanstaande rol gaan spelen met een goede winstmarge voor Philips. Maar iedereen weet hoe moeilijk het vissen is in de grote vijver naar de goede bedrijven op dit gebied met een goed toekomstperspectief tegen een redelijke prijs. Het hele proces zal overigens een flink aantal jaren in beslag gaan nemen voordat duidelijk wordt hoe het nieuwe Philips er uit komt te zien. Voor de kortere termijn verwacht ik verder geen spektakel bij Philips. De conclusie is dan ook dat het op grond daarvan op dit moment prima geprijsd is en ik (nog steeds) geen aanleiding zie om het aandeel nu op te pakken.


Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS en was destijds columnist bij Inveztor: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.