Machtige Mollen

Amsterdam – Aan de opmars van het aandeel Endemol lijkt geen einde te komen. Wat is er aan de hand? Eind vorig jaar heb ik al eens een column (29 december j.l.) geweid aan het voormalige pretaandeel. De koers bivakkeerde toen rond de € 9,90 en inmiddels tikken we bijna de € 15,= aan. Een indrukwekkende koersbeweging. Zoals bekend heeft het Spaanse Telefonica een onmogelijk bedrag neergeteld voor Endemol een aantal jaren terug. En nu willen ze er eigenlijk wel vanaf maar er was geen koper te vinden voor de pretfabriek. De Spanjaarden verzonnen een list en brachten onlangs 25 procent van Endemol opnieuw naar de beurs. Daarmee kon Telefonica opnieuw een waarde toekennen aan het resterende pakket van 75 procent en kwam het bedrijf weer in de belangstelling te staan.

Zorgvuldige Voorbereiding
Twee vliegen in één klap dus. Ik heb al eerder aangegeven dat de beursgang zorgvuldig is voorbereid. Telefonica laat het aandeel niet zakken en is er alles aan gelegen om de koers naar een (veel)hoger plan te tillen. Lijkt me een simpele conclusie als je nog 75 procent in handen hebt. En voorlopig slagen ze er aardig in. Maar hoe doe je dat? Ten eerste kwam Endemol met aansprekende resultaten naar buiten onlangs. Opeens wist het pretaandeel de aandacht weer op zicht te vestigen. Menig analist en broker werd gedwongen om zich er wel een mening over te vormen. En nu kijken zelfs de grotere partijen naar het aandeel, waaronder Merrill-Lynch. Dat komt weer door een uitgekiende roadshow die het bedrijf onlangs gegeven heeft in de Verenigde Staten. Misschien zitten de Amerikanen wel achter de recente stijging?

Spotgoedkoop
Endemol lijkt ineens spotgoedkoop en tevens schiet de factor fantasie weer in het aandeel. De rechten van oude programma’s zijn bijvoorbeeld een vermogen waard maar ook zou de Franse kwestie binnenkort worden opgelost. Endemol Frankrijk is buiten de beursgang gehouden vanwege gedonder over vergoedingen aan het management van de Franse tak. Als dit onderdeel alsnog wordt toegevoegd aan de beurspoot zou dit wel eens een positief effect kunnen hebben op de resultaten en dus op de koers. Maar ik denk dat Telefonica nog wel meer in het vat heeft zitten, waar wij als beleggers alleen maar naar kunnen gissen. Ze kennen het bedrijf door en door en zullen iedere keer de potentiële overnamekandidaat verder aankleden. Want Telefonica wil er nog steeds vanaf. Daar is immers niets in veranderd.

Overnamekandidaat
En dus is Endemol een regelrechte overnamekandidaat. Ik denk dat de Spanjaarden veel geleerd hebben van de koop van Endemol. Dat was wel een duur grapje en om die reden zullen ze zeker alles in het werk stellen een fatsoenlijke prijs te vangen voor de pretfabriek. Wat die Hollanders kunnen, kunnen wij ook moeten ze gedacht hebben onder de Spaanse zon. Ik denk dus dat we het hoogste punt in het aandeel zeker nog niet gezien hebben. Het lijkt mij overigens bijzonder nuttig lesmateriaal voor de mannen van Nutreco, maar dit terzijde.


Jan Dwarshuis is columnist bij ©OLUMBEURS en was destijds columnist bij Inveztor: Op het moment van schrijven heeft hij geen positie in bovengenoemde fondsen.